首页 » 汽车评论 >

【银华书单——赠书活动】巴菲特投资哲学的核心:是什么造就了一个人成为投资者而非投机者

2020-02-07 16:57:27来源:新浪财经-自媒体综合

银华书单

“吹灭读书灯,一身都是月”读一本好书,不仅能让我们增长知识,愉悦情绪,还能滋养我们的内心和精神,暂时抛开外界的纷扰。

因此,小编每月将会与大家一起品读好书的精彩,也号召各位投资者在忙碌的工作中也不要忘记生活最初的热忱哦!NOW!小编已经准备好书,赠送给大家啦!银华书单第二十七期将与大家分享《巴菲特的第一桶金》。

银华书单第二十七期

《巴菲特的第一桶金》

书评

作为《巴伦》2019年度书单的第一本推荐书,《巴菲特的第一桶金》追踪了37年间巴菲特所有的投资案例,并对每一个重要的投资案例背景进行了注解,充分展示了巴菲特在其投资生涯之初是如何积累财富的。与以往其他撰写巴菲特的书不同的是,该书专注于投资案例的分析,极少写到巴菲特的私人生活。

是什么造就了一个人成为投资者,而非投机者,这是沃伦·巴菲特投资哲学的核心。在金融市场上,还有很多人没有搞清楚这件事,这令人十分震惊。对于这一点的清晰思考,可以令一个股票投资人走上这样的道路:更少的风险,更少的失误,积累长期的财富——这是一条慢慢致富的道路。

众所周知,巴菲特一直将到时本杰明·格雷厄姆定义投资的要素铭记于心:对于一家企业的深入分析;安全边际;满意回报;独立思考。然而,需要留意的是,这些原则可以运用在不同的价值投资策略中。格雷厄姆看重具有较高流动资产的公司,对于安全边际特别敏锐,以避免所投资的公司运营失败。此外,他也会评估公司的盈利能力和盈利的稳定性,以及管理层的能力和诚实品质。依照这些原则巴菲特投资了很多公司,包括洛克伍德、桑伯恩地图,包括伯克希尔哈撒韦,一定程度上也是一脉相承的。

早在20世纪60年代初期,巴菲特发现自己分析的很多公司,没有特别强劲的资产负债表,所以无法满足格雷厄姆选股的条件。他还发现,在某些例子中,公司由于拥有强大的经济特许权、稳健的财务状况、诚实能干的管理层,所以具有良好的发展前景。

同时,另外有两个人的思想对巴菲特的影响也很大,一个是菲利普·费雪的思想,另一个是与查理·芒格的日常交流。这并不表示巴菲特开始排斥格雷厄姆的方法,仅仅表明在价值的果园里,有很多种类的甜美的果实。

1966年,巴菲特合伙公司投了迪士尼公司400万美元,占5%的股份。当时华尔街认为,虽然迪士尼拍摄的欢乐剧《欢乐满人间》非常成功,但接下来却没有发展的后劲,所以公司成长前景有限,股价还可能下滑。巴菲特调研活动的关键是去电影院,坐在孩子们中间观看《欢乐满人间》。他可以感受到孩子们是如此热爱迪士尼的产品,也可以感受到迪士尼那些老电影的吸引力,人们会一直愿意为迪士尼电影付费,一代又一代。巴菲特和芒格还参观了加州的迪士尼乐园,散步期间他们一起分析那些娱乐设施的价值。巴菲特还会晤了沃尔特·迪士尼,他盛赞沃尔特对娱乐事业的贡献,以及他极富感染力的热情。

在这个案例中,巴菲特关注更多的是迪士尼公司的无形资产,至于公司资产负债表上的数字,他关注的并不多。他觉得仅仅是这些馆藏电影的价值就已经值回买价,而这些资产并未显现在资产负债表上——这些电影记录在账面的价值为零!不过,巴菲特在1967年卖掉了迪士尼股票,获利55%,他后来因此懊恼不已,因为在接下来的数十年里,原本有更多的钱就放在桌子上,等着他去拿。

由此可见,伟大的投资者也会犯错。实际上,认为投资者必须在所有的时候都表现完美、永不犯错是最大的错误。从心理层面而言,投资者应该做好犯错及遭受打击的准备,并坚信自己能够东山再起。每个人都应该牢记,我们能够从他人以及自己的错误中汲取教训,从巴菲特的失败案例中学习经验,没有比这更好的了。