来源：基尔摩斯
1月25日，恒生指数大涨711.16点，涨幅2.41%，收报30159.01点，这是自2019年5月以来，恒生指数再次以高于30000点收市。此后4天，恒生指数连续下跌，然而市场回调不改资金逆流“南下”。
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年内南下资金超3000亿
Wind数据统计显示，上周（2021.1.25-2021.1.29）港股通净流入虽然下降，但依然有将近800亿港元，远高于2020年的周平均净流入金额129.25亿港元（数据来源：Wind，2020.1.1-2020.12.31）。
今年1月，南下资金累计净流入额达3106.23亿港元，该资金体量已超2015年和2018 年港股通全年净买入，是去年同期的12.5倍，南下资金日均买卖总额已经超过港股总成交额的3成以上。
在全球货币政策或仍将维持宽松，港股受益资金溢出，加之经济恢复，企业盈利性改善的大背景下，2021年港股是我们投资必须一环。
对于个人投资者而言，由于港股账户开通耗时、费事，资金出境内易回境难。而且港股机构化程度更高，个人投资难度更大。借道公募基金做海外投资，是我最建议的方式，专业团队打理，资金起点低，轻松便捷。
港股投资大热，早前介绍了广发基金李耀柱/余昊、嘉实基金张金涛。
今天和大家再介绍一位，最近新认识颇具港风的女将，工银瑞信基金旗下，孔令兵。
（工银瑞信基金 孔令兵）
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注重风控，五维度择股
未见之前，对于孔令兵，我印象是，香港科技大学本硕，肯定是妥妥的学霸。
然而，一见真人，完全打破认知，她外形娇小可人，笑起来甜甜的，一旦交谈到投资上，逻辑清晰明了，见解深刻且别具一格。
我喜欢这样给我惊喜，让我眼前一亮觉得不一样的基金经理。
这也是为什么明明2020年加入工银瑞信，12月才做基金经理，尚且属于公募职场新人的孔令兵我要早早介绍给大家认识的原因，有潜力的新人，必须早早让基民认识。
事实上，在未加入工银瑞信前，孔令兵已经在汇添富资产管理(香港)有限公司担任分析师、基金经理，管理部分保险及银行客户的港股委托组合，协助管理社保海外组合及港股通组合，有着7年的投资及研究经验，4年投资管理经验的。她2016年10月曾管理某香港公募基金，此后的2017年、2018年、2019年、2020上半年都是大幅跑赢同期MSCI中国指数的。
图：某香港公募基金业绩走势
注：过往业绩不预示未来表现
香港科技大学理工科的背景塑造了孔令兵遇事冷静、做事务实、逻辑思维缜密的性格。投资中，孔令兵注重风险控制，有极其严格的选股标准。
基民在选择一只基金时，通常会忽视产品回撤，着重关注基金收益率。在孔令兵看来，投资目标不仅是追求复合收益较高的长期回报，更重要的是在过程中做好风险控制，保证本金的安全，让基金组合在相对较小的波动下实现回报。
孔令兵在组合管理过程中，保持仓位适度集中、保持行业相对均衡配置、从基本面/行业前景/商业模式等多角度优选个股。
以工银沪港深精选混合A为例，2020年四季报显示，该基金股票仓位94.72%，前十大重仓股占比52.37%，个股行业分布有软件服务、工业工程、汽车、白酒、医药等多行业。
考验一个基金经理是否优秀，主要看其能否很好地处理两方面：
一是没有买入好的资产而错过了赚钱的机会；
二是买进了错误的资产而导致亏损。
这要求基金经理有极高的选股能力，要做到这些，必须对产业有深入的了解，对产业链有良好把握。
孔令兵对产业链的调研高度重视，也有自己的方法论。她表示，在发现机会后，会快速通过成熟的一线产业链调研，去验证关键假设，对公司的各个业务条线、上下游、竞争对手做细致的调研，进而挖掘可能超越市场一般认知的投资机会。
具体到选股框架，孔令兵主要从以下五个方面进行把握。
首先，看行业的发展前景。在“坡长雪厚”的赛道，雪球才能滚大。另外，对于一些存在周期属性的板块，判断行业所处的周期位置也非常重要。
其次，看重企业的商业模式，判断它是不是一个好的生意。
再次，关注公司治理结构，包括股东结构、管理层激励、研发投入等。
接着，详尽的财务分析。数据最不会骗人，但也最会骗人，基金经理需要对财务数据进行清洗，尽职调研后，可排除很多可疑公司，降低踩雷的概率。
最后，估值。
经过严苛的选股后，她的组合中会有三类股票：
1、长期看好的优秀成长股，增速相对较高、持续性强、估值还算合理；
2、增速较为稳定、产业相对成熟、公司竞争优势突出、估值性价比高的个股；
3、景气度可能将反转的低估值周期股，左侧布局。
截至2月1日，孔令兵管理以来，工银沪港深精选混合A回报22.55%，同期恒生指数涨幅9.01%，超额收益13.54个百分点。
图：工银沪港深精选混合A阶段业绩
合同显示，该基金投资组合中股票占基金资产的比例为0%–95%，其中投资于港股通投资标的股票占非现金基金资产的比例不低于80%，是一只纯正港基。
香江水暖估值低，当前正是港股关注期。
孔令兵表示，在未来工银沪港深精选混合的管理上，依然坚持长期价值投资理念，在深入基本面调研基础上精选个股、构建组合、控制风险，追求长期可持续的稳定的超额收益。
具体来看，自下而上精选中长期看好的行业中具有优势的公司，基本面优秀、商业模式好、管理质素高、竞争力不断增强、护城河不断加深的优质个股。周期行业中选取阶段性景气度预期拐点向上、估值水平吸引的。权衡长期成长性、中期经营趋势和所处周期、估值水平。互联网龙头，光伏玻璃，新能源汽车，消费电子，原材料，汽车行业，物业管理，航空租赁，创新医药龙头等。
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实力团队，信心满满
2020年，是工银瑞信的大年，众多基民开始将目标聚集到他身上。
银河证券数据显示，2020年工银瑞信旗下共有64只基金回报率位居同类前1/3；在全市场主动权益翻倍基金中，工银瑞信独占13席，成为数量最多的基金公司。
其中主动权益类有41只（含QDII、FOF基金）位居同类前1/3分位，且20只名列同类TOP10，工银中小盘成长、工银战略新兴产业C、工银新趋势灵活配置A/C以及工银养老2035等5只基金更是排名同类第一；18只主动固定收益基金居同类前1/3，3只基金名列同类TOP10。
海通证券《基金公司2020年度权益及固定收益类资产业绩排行榜》，工银瑞信旗下权益基金以74.47%的平均收益率、52.99%的平均超额收益率，双双位居权益大中型基金公司首位，旗下固定收益基金平均业绩也位居大型基金公司第2名。
海外布局多年，港股能力突出。工银瑞信是国内较早布局海外投资的基金公司，海外投资业绩很突出，2019年度公司旗下两只股票型QDII基金均获得权威荣誉，工银全球、工银全球精选分别获得了《证券时报》颁发的十年期和五年期持续回报明星基金奖。
据了解，工银瑞信基金在投研一体化上，有着一个宏观策略组+七个行业研究小组，全面覆盖A股和港股。其中香港能力中心，核心成员平均投研经验12.75年，均长期专注于香港市场，经验丰富。
该公司旗下另外一只港股主题基金-工银香港中小盘业绩也十分出众，根据银河证券1月28日数据，该基金2016年3月成立以来已实现122.8%的回报，年化收益率高达17.79%。
相信在如此实力出众的团队支持下，孔令兵的业绩表现值得期待。
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