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如何在动荡市场中,追求资产的稳健提升?

2022-04-01 19:58:58来源:养基司令

假设某人因为投资不当,损失了50%的本钱,那么需要赚多少才能回本呢?大多数人乍看,可能会说50%,其实需要100%收益率才能赢回本钱。由此可见,控制本金损失尤为重要。即使是最成功的投资者,也无法预测未来市场走势,只有通过合理的资产配置,才能减少风险,实现回报最大化。

大家平时在挑选权益基金经理时,往往更看重超额收益能力,比如每年能够跑赢沪深300多少个百分点。而在挑选固收基金经理时,相对更看重绝对收益能力,即不管股市和债市如何波动,都希望能够实现正收益。近些年火爆的“固收+”产品,投资目标就是追求绝对收益,且更着眼于长期收益的稳定性。

“固收+”产品以债券资产为“盾”(擅守),以权益资产为“茅”(能攻),大致可以分成以下几种:

1、一级债基。除了投资纯债资产以外,还可以投资可转债。众所周知,转债资产兼顾债券和权益双重属性。

2、二级债基。除了具备一级债基的投资特点,还允许不超过20%的仓位可以投资股票。波动性比一级债基要略大些,能够更好地增强组合的收益。

3、偏债混合型。前两者属于债券基金,而偏债混合归类于混合型基金,一般来说股票仓位不会超过40%。波动性要比二级债基更大些,投资策略也更加多元化,比如可以做股指期货、国债期货的对冲。

除此之外,还有采用“固收+”策略的偏债灵活配置型基金、FOF基金,以及采取对冲策略的绝对收益基金。大家在挑选时,一定要仔细识别产品不同的风险特征,以符合自身的风险偏好。

那么,以上3种“固收+”产品,历史表现情况如何呢?

下图展示了2012年初以来,截至2022年1月21日区间,Wind基金指数中的偏债混合型基金、混合债券型一级基金、混合债券型二级基金,三类基金指数与沪深300指数的走势对比。相信大家能够清楚看出,尽管期间沪深300经历了剧烈震荡,但是三种“固收+”产品整体上收益都比较稳定,区间累计收益率甚至非常接近沪深300,也未出现大幅回撤的情况。

司令再以过去一年为例,一起看看3种“固收+”产品的“性价比”。截至2022年1月21日,近一年以来沪深300下跌-12.73%,最大回撤-18.61%,夏普比率(年化)为-0.79。同期Wind混合债券型一级基金上涨6.76%,最大回撤-1.78%,夏普比率(年化)为1.74;Wind混合债券型二级基金上涨5.33%,最大回撤-3.21%,夏普比率(年化)为0.62;偏债混合型基金上涨3.31%,最大回撤-2.99%,夏普比率(年化)为0.21。可见,即使碰到像2021年般震荡下跌市,“固收+”产品的年度收益和回撤表现依然较好。

那么问题来了,市场上“固收+”产品琳琅满目,应该如何挑选呢?建议优先考虑实力出众的固收大厂,比如鹏华基金。

司令分别从Wind中长期纯债基金、Wind偏债混合基金、Wind混合债券型二级基金中,挑选出鹏华基金代表性的“固收+”产品进行盘点,从中我们可以看出收益率和回撤控制表现俱佳。以下数据来源:Wind;截至日期:2022年1月21日。如有多类份额,均以A类为例;“同类排名”是指Wind相同类型。

下面具体来看:

1)中长期纯债基金

鹏华丰融定开债,产品成立于2013年11月19日,封闭期12个月。近一年收益率4.90%,最大回撤0.31%,近五年同类排名第1(1/638);

鹏华丰禄债券,产品成立于2016年10月27日,近一年收益率5.83%,最大回撤0.18%,近五年同类排名前1%(5/638);

鹏华永泰定期开放债券,产品成立于2017年5月25日,封闭期18个月。近一年收益率7.24%,最大回撤0.89%,近三年同类排名前3%(35/1223);

鹏华丰尚定开债A,产品成立于2016年3月22日,封闭期6个月。近一年收益率8.35%,最大回撤1.30%,近五年同类排名前2%(10/638);

2)偏债混合型基金

鹏华招华一年持有期混合A,产品成立于2020年8月17日,随时可买入,锁定期12个月。近一年收益率5.38%,最大回撤0.61%,近一年同类排名前23%(143/639);

3)混合债券型二级基金

鹏华信用增利债券A,产品成立于2010年5月31日,近一年收益率6%,最大回撤4%,近五年同类排名前28%(93/341);

鹏华可转债债券A,产品成立于2015年2月3日,近一年收益率15.91%,最大回撤10.20%,近三年、近五年同类排名均第1(1/447,1/341)。

鹏华“固收+”产品实力出众的背后,离不开固收团队的专业能力。网上公开访谈资料显示,在投资理念上,鹏华固收团队基于绝对收益的产品特点,把业绩的稳定性放在第一位,控制回撤水平,以股债均衡为目标,追求风险调整后的收益。

债券投资策略上,对于有一定收益要求的绝对收益策略的组合,会以期限匹配策略为主,获取稳定的票息收益。如果有非常明确的机会,也会参与利率债的波段交易;

权益投资策略上,首先,基于与固定收益投资相同的“自上而下”的投资理念进行大类资产配置,通过对宏观经济、货币政策、财政政策、流动性、市场估值等全方位的评估进行仓位管理。其次,通过对基本面、产业政策、行业景气度等进行行业比较,集中配置3-5个行业,在行业轮动中获取收益并控制组合回撤。最后,在选择的行业中“自下而上”精选个股、分散投资。

好了,2022开年不久,市场动荡就已经比较激烈,不少小伙伴开始忧心忡忡。如果想要追求资产长期稳健增值,那么虎年不妨可以考虑配置些实力出众、善守能攻的“固收+”产品。