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在资管新规及理财收益率下行的背景下，“固收+”产品被不少人认为是传统银行理财产品的承接方案，规模快速增长。其中，广发基金谭昌杰管理的广发趋势优选（000215），获得客户认可。自2019年末至2020年末，该基金持有人户数从2.3万增长至42.96万，规模从8.28亿元增长至118.67亿元（数据来源：wind，基金定期报告）。
“我偏向于追求绝对收益，只要方向正确，每年积累一定的绝对收益，长期回报还是不错的。” 在谭昌杰眼中，实现追求绝对收益目标首先需要抵制短期的诱惑，不犯大的错误。其次是长期坚持，“只要确立了追求绝对收益目标的长期方向，慢就是快”。
广发趋势优选基金经理谭昌杰
“固收+”长跑健将，过去五个完整年度正收益
2008年毕业后，谭昌杰就加入广发基金，至今已有13年。他的性格相对保守，不喜欢冒险，做事很有耐心。因此，他所管理的产品也呈现出更纯粹的追求绝对收益风格。
谭昌杰的家庭理财中，主要配置的也都是追求绝对收益的中低风险产品，他认为，如果出现亏损，会影响到长期复利。因此，相比短期的高收益，他更希望获得稳健的、可持续的长期回报。
“谭昌杰的特点是，一定能拿到的收益就一定拿到；有可能拿不到的，那就放弃，也就是说，他对收益的确定性，有执念。”第三方研究机构分析称，保守的基民不喜欢净值波动较大的权益基金，也不喜欢收益偏低的纯债基金。对这类客户来说，配置不同大类资产、追求攻守兼备的“固收+”产品是较好的选择之一。
追求绝对收益 力求满足理财替代的需求
今年一季度，市场上“固收+”产品的波动超出许多投资者预期。谭昌杰指出，广义上来说，股债混合类产品都可以被称为“固收+”，但有些定位是追求绝对收益目标，有些定位是追求相对收益目标。“固收+”和追求绝对收益目标是两个层面的概念，前者强调过程，后者关注结果。
顾名思义，“固收+”策略，固收是基础。招商证券对广发趋势优选的持仓进行分析，这只基金追求以高等级债票息收益打底，希望通过利率债波段交易增厚收益。利率债方面，广发趋势优选主要持有金融债，基金经理根据债市行情变化，灵活调整利率债组合的剩余期限。例如，在2018年的债券牛市行情中，基金所持利率债券的平均剩余期限超过7年；2019年3季度后，平均剩余期限回落至2年左右。
信用债投资方面，广发趋势优选在2016年时的持仓以短期融资券为主，在此之后，基金信用持仓转为企业债和中期票据，较少参与短期融资券投资。期限方面，基金所持有的信用债剩余期限多在3年左右，2020年之后逐渐回落至2年以下；信用等级方面，基金重仓债券均为AAA级信用债。
在“固收+”策略中，“+”的主要来源是可转债和股票。从定期报告看，广发趋势优选的股票持仓相对分散，基金经理对估值的容忍度较低，持仓风格偏价值，较少配置白酒、新能源等板块的热门标的，偏好建筑装饰、交通运输、化工等机构较少配置的行业标的。
据谭昌杰介绍，他的股票一般分三大类：第一类是较为便宜的股票，这些股票估值在10倍左右；第二类是中短期景气度回升的股票，一般能接受20倍左右的估值水平；第三类是中长期具有景气度的股票，估值的接受幅度可以提升到30倍的市盈率。
在管理“固收+”产品，谭昌杰对股票和债券两类资产的管理思路各有不同。“股票和债券最大的差异在于价格弹性。股票的价格弹性很大，没有违约风险的债券弹性比较小，表现为箱体震荡。对于绝对收益目标基金，执行这两类资产的交易策略不一样：对于股票是越跌越卖，一般不做止盈，只做止损。没有违约风险的债券正好是反过来，可以越跌越买，一般只做止盈，不做止损。”
谭昌杰认为，绝对收益目标产品应努力呈现震荡上行的净值曲线，对基金经理来说，核心工作就是把市场波动尽可能熨平，在低回撤的条件下，力争组合净值的持续新高，满足投资者对稳健理财替代产品的需求。(CIS)
附录：
备注1：广发趋势优选成立于2013年9月11日，历任基金经理（任职日期）为：祝俭（2013年9月11日至2015年2月17日）、谢军（2017年10月31日至2019年12月23日），现任基金经理为谭昌杰（2015年1月29日至今）；业绩比较基准为沪深300指数×50％＋中证全债指数×50％，产品过往业绩（业绩比较基准）：2014：5.45%(31.24%)，2015：28.87%(7.16%)，2016：6.66%(-4.64%)，2017：13.74%(10.72%)，2018：2.25%(-8.23%)，2019：11.16%(20.51%)，2020：7.69%(15.25%)，2021年上半年：2.03%（1.53%）。
风险提示：基金管理人过往业绩及获奖情况不预示未来表现，也不预示本基金未来表现。以上基金经理观点，仅代表本材料制作之时基金经理结合当时的市场行情做出的分析判断，不代表基金未来的长期实际投向。随着市场行情等因素的变化，基金经理的观点及投资方向会结合实际情况进行调整，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准。投资者在买入基金前请仔细阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件，基金有风险，投资须谨慎。
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