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今年年初的时候，芯片概念特别火爆，相信各位基民也都有些印象。科技板块就像孩子的脸，说变就变，涨得正开心的时候，可能波动突如其来，投资者一不小心就坐上了过山车。
在2016年到2018，芯片产业指数是跑输沪深300的，但是从2019年年初开始，芯片板块突然就“逆袭”了，一路上涨。截至2020年8月26日，中证芯片产业指数过去1年的涨跌幅为140.74%！
数据来源：Wind，2016/1/1-2020/8/26
芯片板块的波动这么剧烈
TMT后市还有没有机会？
“中国芯”行情还有没有戏？
芯片板块未来会如何？
还有没有投资机会呢？
今天，小赢邀请到了对科技板块研究颇深的于航老师，和大家一起谈谈“芯”~
于航
成长股捕手
深耕科技板块
永赢智能领先基金经理
芯片就是半导体，分为两类，一是数字芯片，输入的是离散的数字信号0或者1，然后经过算术或者逻辑运算输出，代表公司比如英特尔、AMD、高通，国内的海思麒麟、鲲鹏、中科曙光。第二类是模拟芯片，用来处理自然界中连续的信号，比如声音、光线、温度等等，代表公司比如德州仪器、国内的圣邦、韦尔等。芯片产业链包括设计、制造，半导体设备，材料等等环节。
科技板块的上市公司普遍体量较小，但成长性较高。一种科学技术从初创到成熟一般会经历技术成熟度曲线（Gartner曲线），开始会有过高的预期，紧接着会经历痛苦的去泡沫，然后进入缓慢的爬升期，最后进入成熟期。股价波动也是如此。这体现为高波动。投资科技股的门槛较高，需要跟踪前沿技术，了解新技术在这条曲线中所处的位置等等。
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技术基石
芯片是信息技术的基石，是控制一切电子设备的大脑。全球半导体产业一年的产值近5000亿美元，而我国是世界电子产品生产基地，一年进口芯片超过3000亿美元，是我国进口最多的商品，比石油还要多。芯片行业空间非常大。
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发展潜力大
我国半导体技术与世界先进水平目前差距巨大，我国的半导体公司体量很小。我国芯片产业的发展潜力非常大。此外，我国的高科技公司频频被美国禁运芯片，这使得我国在跟美国等大国竞争中处于非常不利的位置。因此我国发展半导体工业的紧迫性特别强。
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周期性行业
半导体是周期性的行业，有科技创新周期和自己的产能周期，科技周期是10年的长周期。产能周期是2年上升2年下降的短周期。上一个十年半导体产业主要受到移动互联网发展的影响，下一个十年将受到5G和物联网的驱动。
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国产替代
我国特有的投资逻辑，国产替代。因为美国等西方国家出于我国发展的恐惧，而对我们的关键设备和产品实施禁运，因此我们必须自力更生，摆脱对它们的依赖。目前，我国的工业增加值占全球的一半，很多工业品占全球的一半。而半导体行业我国只占5%，与我国的工业地位严重不匹配。我们相信未来半导体也会像其他制造业一样，完成国产化。这期间必然应该会诞生世界级的半导体公司。而且半导体细分领域众多，每一个细分赛道，目前看我国都有了种子选手。
美国自从08年金融危机至今股市都处于牛市当中，但并非全面牛市，而是微软、Facebook、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌为代表的科技牛市。A股最近两年科技股也有较大幅度的上涨。展望未来，我们认为最确定的就是科技革命会继续改变我们的生活，而且中国的科技公司会不断的发展壮大。美国的制裁为我们指明了方向、统一了思想、加快了我们追赶的步伐。因为刚才提到，在每一个细分领域我们都有了种子公司，这些公司承载了我们产业升级甚至是民族复兴的希望。虽然目前估值高，但是增长速度同样高，这证明市场并没有选错标的。所以我们长期看好科技板块。至于在短期来看，我认为回调是暂时的，因为风险因素并不涉及产业的核心驱动力。在一些风险释放之后，科技股还会有新的行情，美国大选也是一个重要的观察点。
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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。
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