首页 » 汽车评论 >

A股or港股,投资性价比哪家强?

2020-12-06 17:58:21来源:汇丰晋信基金

汇丰晋信沪港深股票型基金、汇丰晋信港股通精选股票型基金、汇丰晋信港股通双核策略混合型基金

—— 程 彧

Q.

9月3号以来美国科技股遭抛售。美国科技股大跌的原因是什么?对港股市场有什么影响呢?

程彧:美股科技股近期回调,主要还是由于前期涨幅过大过快导致的估值压力。

短期内美股科技股的回调或影响港股科技板块的情绪,尤其是一些估值参照美国科技股定价的公司,其受影响或更直接一些。

另一方面,港股科技股的回调正好也提供了我们配置优质中国核心资产的机会。

中长期来看,相对于部分美国科技公司,部分港股科技股盈利能力更强、增速较高而估值相对偏低,表明这些港股科技股当前的盈利与估值的匹配性更佳。

Q .

近期中概股加速回流,中概股的回归可能为港股市场带来哪些机会?

程彧:一个市场的长期吸引力并不在于估值,而是拥有伟大的公司。

从长期来看,投资回报的核心来源于ROE(净资产收益率)。

随着更多具有可持续的、ROE相对较高的核心资产公司赴港上市,港股的整体ROE水平有望不断提高,吸引力不断上升,这是港股市场未来有望持续向好的核心基础。

Q .

当前港股估值仍处于历史低位,而当前美债利率水平也处于历史低位,您认为目前投资港股市场的性价比如何?

程彧:当前,港股估值处于历史低位水平,而风险溢价水平处于历史高位水平,因此港股具有明显的吸引力。

短期内,包括中美摩擦在内的一些风险因素或压制国际资本的风险偏好。但是我们认为,进入四季度以后,风险因素有望弱化和改善;

除此之外,四季度全市场的盈利增速有望明显改善,市场有望在四季度的中后期开启戴维斯双击(戴维斯双击:指公司利润持续增长使得每股收益提高,市场给予的估值相应提高,股价也得到了相应提高上涨)的上升周期。

Q .

对比目前A股风格再平衡的情况,您认为当前港股和A股谁更具有吸引力?港股的优势在哪里?

程彧:从估值和风险溢价的角度,相对A股,港股吸引力可能更大。

不过,近期由于中美摩擦等风险事件对港股的风险偏好影响较大,所以短期内两地市场的表现可能不会有明显差异。  

中期来看,由于港股估值更低,且对企业盈利和中美摩擦等风险因素更敏感,随着未来市场整体盈利增速的改善和风险事件的缓和,港股有望呈现更好的表现。

Q .

展望四季度,您认为年内港股市场哪些行业可能出现较好的投资机会?

程彧:四季度我们主要看好以下行业:

服务消费:主要包括游戏、电商、本地生活和免税等

计算机:主要包括SAAS(软件服务)和云计算等

电子:主要包括苹果产业链和半导体国产替代等

医药:主要包括创新药、CRO(医药研发合同外包服务)和高端器械国产替代等

新能源:主要包括新能源汽车产业链和光伏等

食品饮料:主要包括乳制品和白酒龙头等

非银:主要包括部分券商和保险龙头等。

此外,当前我们亦看好国防军工和银行行业的配置价值。

本文件作为本公司旗下基金的客户服务事项之一,不属于基金的法定公开披露信息或基金宣传推介材料。

本文件所提供之任何信息仅供阅读者参考,既不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据,亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性,也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。

基金投资有风险,敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。

本公司提醒投资人基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资人自行负担。敬请投资人在购买基金前认真考虑、谨慎决策。

本文件的著作权归汇丰晋信所有,任何机构或个人未经本公司书面许可,不得以任何形式或者许可他人以任何形式对本文件进行复制、发表、引用、刊登和修改。