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RBI货币政策:欢迎中央银行评论的变化进行债券市场

2022-05-11 17:05:05来源:

印度储备银行(RBI)今天宣布了一项相当贸易的货币政策。中央银行使基准回购利率和货币政策姿态不变 - 主要预期市场。

但随附的评论大大改变了债券中导致急剧反弹的速率的前景(产量下降)。

政策的顶级外卖是:

首先,RBI承认其先前的通货膨胀预测偏离了基础。今年早些时候,中央银行预计将于明年中期达到5%的标记,远高于4%的通胀目标。

今天,RBI将其预测修订至4%。随着通货膨胀预测,符合目标,有必要保持政策的紧缩立场。

实际上,RBI州长Urjit Patel表示,如果上行通货膨胀的风险并没有实现,他们将不得不在政策的立场中掠夺。这意味着徒步旅行的可能性已经下降,我们可以看出长期稳定的政策率。事实上,如果通货膨胀率甚至这一预测,那么RBI也可能需要明年削减利率。

市场预计率先暂停,但这种膨胀投影和对潜在变化的陈述的软化导致债券中的急剧反弹。债券收益率下降了15个基点至今的7.45%。由于10月份的峰值收益率,我们现在已经看到产量下降约75个BPS。

一个基点是百分之一的百分点。

其次,RBI对宽松资金市场的流动性作了一些额外的承诺。由于外汇流出和流通中的货币增加,银行系统已经缺勤了几个月。

因此,货币市场和短期债券收益率保持升高。高质量(AAA额定)债券的收益率之间的蔓延在多年高位。现在,RBI表示,他们将通过开放的市场运营(OMOS)在剩下的时间内增加流动性,以缓解流动性。

RBI还减少了银行的法定流动性比率(SLR),以释放更多债券的银行获取流动性。这些步骤将降低资金和债券市场的压力很长。

最后,RBI表示,他们正在监测关于非银行金融公司(NBFC)的情况,并准备成为必要时担任该部门的最后诉讼。

9月份的紧密货币市场流动资金和IL&FS的违约组合导致了非银行金融公司(NBFC)发现很难在货币市场中融资自己。这对经济的实际效力,因为汇总的NBFC是关键贷款市场的重要参与者,如住房和汽车贷款,以及中小企业的贷款。

在过去的几年里,由于银行系统一直在努力与不良贷款问题挣扎,这是这些非银行金融家,他们加强了向商业部门提供信贷。挤压NBFC可以让经济增长面临风险。

通过同意待命待命是贷款人,RBI正在发挥央行支撑金融部门。这再次应该对市场提供信心,以便再次贷给金融公司。

在OMOS和NBFC上的步骤之间,我们应该看到金钱市场和债券率也下降。第一届举动一直处于政府证券(G-SEC),因为它是最具液体市场。

基准10年G-SEC的收益率下降了15bps。同样,今天左右的押金收益率短期证明率也下降了大约15个BPS。

尽管如此,这些费率仍然很高。一年的银行存款证书(CD)税率今天约为8.2%,蔓延到仓储率仍然升高。随着流动性步骤通过RBI交付,我们应该看到这种传播压缩并开始下来。

作为债券市场的投资者,欢迎RBI评论的变化。今年我们已经看到了两次汇率徒步旅行,始终是政策姿态和极其紧张的流动性条件。当我们结束年度时,虽然前景似乎更加明亮。

R Sivakumar是头部固定收入,轴共同基金。