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今年是白酒板块小年
来源于靳岩的投资思考 ，作者日拱一卒的靳岩
导语：一个今年操作白酒的板块的框架。
这篇文章主要是给我自己一个今年操作白酒的板块的框架，有这个框架在首先保证不要犯大错，其次尽可能争取白酒板块的阿尔法收益。
2003非典疫情对白酒行业的影响回顾和启发
我认为目前的疫情是可以参照非典期间行情表现的，当然细节比如说时间点、严重度、响应度等还是不一样，不过大面或者大方向上是完全可以指导的。
回顾看看2003年被非典扰动后白酒板块整体全年收入和利润表现如何。
能看到的结果有两个
1、整体白酒企业的业绩其实在2013的Q1和Q2都是有很大影响的。
2、利润方面的影响还影响到了2003的Q1、Q2、Q3．
目前的这次新型冠状病毒疫情发展严重程度远大于非典，不过估计疫情结束的时间会和非典差不多，大概就是7月份左右。人能做的就是降低严重度，真正要杀死病毒，还得靠天气。
目前从渠道调研上来的信息来看，除了贵州茅台（SH：600519）、五粮液（SZ：000858）、顺鑫农业（SZ：000860）外，因为Q1和Q2（尤其是Q1）占全年销售比较大，其他白酒今年Q1和Q2大概率要少卖占全年15%的产品。如果考虑因为疫情而导致的产品降价、促销、销售费用的增加等，今年的利润方面更加不乐观。
基于以上估计今年白酒在Q1和Q2将会受比较大的影响，Q3将会开始尝试恢复，Q4将会进入到需求恢复后的爆发阶段。我想这是一个大的节奏需要来把握。
2003非典疫情对白酒具体企业的的影响回顾和启发
我们通过细节性的企业再看看，大概也能得到几个有用的启发。
我们发现2003年白酒企业过得比较好的是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、顺鑫农业。这是为什么呢？原因可能有以下几个
1、首先这几个收入都是比较高的都是超过10亿收入的，说白了就是企业得大，得有钱，才能度过难关啊。如果公司本来的收入规模比较小，那么遇到危机更是麻烦，钱少的公司可能首先砍的就是市场费用和人员费用，那保增长就是一句空话。
2、另外一个原因呢我想就是产品的因素。茅五泸都是有高端产品，而高端产品大部分都是商务、礼品等吧，这部分产品说白了不太受疫情的影响。而顺鑫农业的牛栏山二锅头呢，绝大部分都是自饮的，而且很便宜，随时买、随便买、随便喝，这部分也没有受很大的影响。而受影响比较大的都是中不溜的，中间价格带，没有超级大单品，产品宴会占比比较大的。
那么给我们的启发在哪里呢？
1、2020年马太效应将会明显。大的越大，小的越小，结构性分化加剧。所以咱们得跟着大的混。小的你还敢碰吗？反正我是不敢碰了。投资为的就是确定性收益，犯不着为了表现自己技术多么高超去冒不该冒的风险。
2、除了超高端白酒和超低端白酒不那么受影响外，其他的可能都会伤的不轻，比如一些本地酒之类的，别看现在各个都积极乐观，等半年后就哀嚎满地。2020年那么要往前冲的白酒企业很有可能是受伤最严重的，今年优秀的白酒企业的目标应该是叫做保命，而不是扩张。
2020年白酒股票板块操作的四大原则
那么关于白酒股票应该如何操作，我认为有以下几点。
1、今年是白酒股票板块小年，定位要清楚。有了这个宏观的定位，你就不会做傻事。比如买白酒的ETF，基本是跑不赢大盘的。千万别想着小年要干大事，这不符合规律，咱们做投资的还是要尊重事实，讲求规律，千万别人定胜天。不过好消息是明年白酒定是大年，明年可以超配白酒板块。
2、今年白酒板块可以长期操作的我认为只有一类就是找确定性极强的，我认为只有贵州茅台、顺鑫农业、五粮液（勉强点但也可以加上）。这类买入可以长期持有，今年也不用忙着做波段操作，只需要在买入的时点上注意一下，注意对于市场先生的利用。
3、今年白酒板块还有一个大机会是进行波段性操作超级低估值的白酒股票，然后等待估值的回归。比如目前的口子窑，我买的时候PE（TTM）不到16，我觉得是超级被低估的白酒企业。比如说今世缘我是在26.9买入的，PE（TTM）应该在23左右。我觉得也是阶段性低估。但是这类股票可以长期持有吗？答案是不能的，阶段性到达估值回复就可以出手了。市场先生送的钱还是要的，但是别贪。
2020年白酒股票板块操作的几个重要的时点
关于操作的时间点是今年的一个关键点，我认为好的时间点今年一共有这么几个。
1、疫情开始恐慌阶段（2020.02.3-2020.02.7），基本就最近吧。最近都一直能够找到买点。
2、疫情的恐慌加重阶段（时间不知道，需要观察事件。比如某天疫情的新增人数创历史新高、或者GDP引起来比如经济GDP大跌等）找一个这样的时间点，进去会最舒服。
3、第一季度报后的恐慌阶段买入。今年的第一季度报肯定都难看，等市场恐慌情绪起来的时候是个买点。
4、半年年报出来后的一段时间。年报出来后可能是今年第二大比较好的买点。因为大家发现第一季度报业绩已经很差了，可是半年报业绩更差了，这时候的的恐慌情绪会转变绝望情绪，这个买点将会特别特别舒服。这个买点如果买了就安静的等待第三季度的业绩回复和第四季度的业绩爆发吧。如果运气好，不用调仓继续享受2021年的白酒行业复兴大波段。
除了这几个大的时点，其他时候还是少动为妙，你要是回头看看2003年这些上市白酒股票的K线图，你会发现，一顿操作猛如虎，结果回到解放前。
附送一张五粮液的2003年的k线图，供大家观摩。（作者：靳岩的投资思考）
