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理性看待全球股市下跌,是时候停止“恐慌”了!

2020-03-19 12:59:16来源:万家基金

巴菲特曾说,做投资要克服“贪婪与恐惧”的心理。然而随着新冠肺炎疫情蔓延和全球股市连续调整,投资者的心里难免“没谱”:不知疫情还要持续多久,也不知股市什么时候能够见底。那么,投资者现在还该继续恐慌下去吗?

疫情蔓延导致全球股市大跌

最近美国股市大幅下跌,并发生了三次熔断,89岁的巴菲特在接受采访时也感慨:“如果你坚持足够长的时间,你会看到市场上的一切。我活了89年,也没见过这种场面。”

面对这场冲击可能给美国带来的严重影响,美联储周日紧急宣布一揽子降息和量化宽松计划,但市场反应不佳,美股仍持续下行,欧洲、亚洲、澳洲股市同样大幅下挫。

疫情在全球蔓延是导致全球股市大跌的一大原因,但调整力度如此之大,一定程度上却是因为“恐慌情绪”压倒“理智”,占据了上风。从行为金融学来看,疫情扩散导致投资者担心风险不可控,在难以定量和定性研判风险时,莫名的恐惧往往会被放大,从而导致股市“跌过头”。

“恐慌指数”高企

或带来长期市场大底

疫情很大程度上左右着股市的走势,那么疫情的控制状况怎么样了?

目前,中国本土的疫情基本得到控制,多个省份实现本土现有确诊病例和疑似病例“双清零”。除湖北外,中国规模以上工业企业平均开工率超过95%,企业人员平均复岗率约为80%。

之前,投资者担心美国对新冠疫情的应对不及时,从而诱发市场大跌。从3月13日开始,美国对疫情的防控力度显著加强,特朗普宣布美国进入紧急状态,多家生物科技公针对病毒研发了试验性疫苗,专家预计4月份美国将出现疫情拐点。

在欧洲的“重灾区”意大利,该国民事保护部门负责人3月16日说,确诊病例增幅出现下降趋势,疫情拐点可能正在到来。

可见,在严格隔离、及时检测、研发疫苗的共同作用下,全球疫情拐点正逐渐到来。那么,股市要在疫情被控制之后才能见底吗?并非如此,对于可以预见的情况,资本市场往往会提前price-in。

根据银河证券分析,尽管中国的疫情在2月中下旬才出现明显拐点,但是A股在2月3日已经出现阶段性底部,领先市场最少2周。尽管未来几天美国的确诊病例会上升,但是投资者的恐慌值会下降,底部会提前到来。

根据银河证券的统计,3 月 12 日,标准普尔 500 恐慌性指数触及 75 的高点,离 2008 年 10 月 8 日的高点 80 仅一步之遥,超过了 当年 9 月雷曼公司倒闭时的恐慌指数。当前投资者短期的恐慌程度已非常高,这往往会带来市场的短期底部,甚至是长期市场大底出现。

A股有估值优势

长期向好的基本面未变

虽然我国的疫情已得到控制,但外围股市大跌依然引发了A股震荡,3月17日上证综指跌破2800点,已接近春节后恐慌情绪导致的前期低点。

在全球视角下,该如何看待A股呢?不妨来看看权威人士的说法。

银保监会首席风险官肖远企3月17日表示,近期我国金融市场的波动主要受境外金融市场影响,长期来看,我国金融市场比较健全,有稳中向好的基础。

第一,我国有疫情防控的先发优势。

第二,长期向好的基本面没有改变。

第三,我国金融市场有估值优势,股票市场市盈率整体比较低。

第四,政策空间比较大,工具箱比较丰富。财政政策力度比较大,货币政策与海外相比空间也比较大。

万家基金也认为,国内疫情防控已见成效,虽然进出口短期均会受影响,但整体来看国内经济基本面更健康,A股估值合理,处于过去十年15%左右估值低位,且杠杆偏低。因此认为目前处于底部区域,坚定看好国内资本市场前景。

既然对A股已是心里有谱,那么投资者面对风险已大幅释放的市场,没必要在底部再度恐慌,更不必在底部冲动性地割肉出局。相反,是时候“贪婪”一点儿了。

首先来看看3000点以下入市的赢面有多大。

考虑到我国A股市场成立时间较短,早期指数较低,当时的3000点以下并不算市场低位,并且A股市场早期的整体环境相较于如今有较大的不同,我们就选取2008-2018年的10年作为研究区间。

此间上证综指5个月以上处于3000点以下的区间,共有3个分别是:

2008年6月12日-2009年6月30日

2010年4月23日-2010年10月18日

2011年4月25日-2014年12月15日

(数据来源:Wind,截至2018.12.31日)

从上述数据来看,短则半年,长则一年,指数最终都回到了3000点上方。如果在3000点以下投资基金,持有一段时间后获取正收益的概率是较大的。

再来看看当前市况下,大资金都在怎么做。

☆根据数据,巴菲特在3月3日增持了纽约梅隆银行。2月27日,巴菲特还以每股45.48-47.14美元的价格买入达美航空,斥资约4530万美元。目前看来,股神似乎抄在了“半山腰”,不过从过往记录来看,时间往往会证明他的独到眼光。

☆虽然A股还在震荡,外界却视之为“全球资本避风港”。在美股熔断的第二天,摩根大通就在3月10日大举增持中国股票资产。国际投行瑞士银行指出,与欧元区股票相比,中国股票尤其具有吸引力。摩根士丹利于3月1日将中国股市的评级由“持有”上调至“增持”。

☆国内方面,巨额资金有望入市。银保监会首席风险官肖远企3月17日表示,理财资金、保险资金的资金量都不小,且投资更趋于稳定,更注重规避风险,是资本市场的长期投资者。接下来,银保监会将鼓励支持理财资金和保险资金在合规前提下,增加价值投资。

可见,敏锐的大资金已经开始入市,或是着手准备入市,意味着他们认为当前已有足够的安全边际,现在入市“只输时间不输钱”。普通投资者也不妨跟随一起入场,在别人恐慌时更“贪婪”一些。

基金定投布局未来行情

面对市场大跌,专业机构认为是以便宜价格买入优质股票的好时机,为什么不少基民依然感到恐慌呢?这需要从自身的投资策略方面找原因。

☆没做到分批布局,而是“一把梭”,导致净值回撤时没有资金补仓摊薄成本。

☆在市场情绪火热时追高,往往出现买在“山顶”的情况,成本高企。

☆没做到“闲钱理财”,动用了有使用需求的资金,市场调整时由于亏损而无法变现,或只能被迫“割肉出局”。

☆持有的产品过于集中,都是某一只基金,或是同风格同行业的基金。市场调整时导致这类基金净值集体回撤。

面对当前的市场,投资者正确的做法应该是这样的:

☆认识到目前是恐慌情绪支配下的非理性杀跌,A股已经具有安全边际,未来还有很大的上升空间。

☆闲钱理财,分散投资,配置几只风格不同的基金,在一定程度上分散投资风险。

☆进行基金定投,即使市场后面继续调整,依然可用更低的成本买入更多的基金份额,等到市场回升时,定投就会画出一条“微笑曲线”。

巴菲特曾说,市场短期是个投票器,当恐慌笼罩时,一切信号都将被理解为利空的信号。这种恐慌状态,恰恰给价值投资者创造了捡便宜货的机会。

万家基金总经理助理、投资研究部总监莫海波认为,目前A股市场风格明显偏向成长,创业板有望走出结构性牛市,新能源汽车行业会成为未来市场上的主角。新能源汽车在培育10年以后,加上政策利好刺激,叠加这一次疫情的拐点,有望迎来黄金发展期,带来巨大的投资机会,此时正是新能源汽车不错的“上车”时点。

万家和谐

万家和谐(代码:519181)在去年下半年前瞻性地布局了新能源汽车产业,并取得了良好的业绩回报。该基金近6个月净值增长53.52%,同类排名1/209;近一年同类排名19/176;近三年同类排名15/133;近五年同类排名4/117。

(数据来源:2019年下半年布局新能源汽车行业来自产品定期报告;基金业绩来自银河证券,同类指普通偏股型基金(A类),截至2020.2.28)

虽然短期行情可能会继续波动,但站在未来3-5年的视角来看,此时正是投资者入市的好时机。对于普通投资者来说,忽略短期涨跌的噪音,以定投的方式持续布局优质基金,或是克服恐慌情绪、分享A股长期红利的正确策略。

万家和谐成立于2006.11.30,2007-2019净值增长率分别为:99.82%,-56.09%,48.47%,-5.52%,-25.52%,-0.43%,21.26%,6.61%,62.52%,-7.85%,18.35%,-25.28%,52.14%;2007-2019业绩比较基准收益率分别为:86.88%,-46.87%,58.33%,-6.80%,-15.19%,6.47%,-4.81%,35.80%,8.14%,-6.38%,13.72%,-14.69%,24.55。以上数据来源于万家基金及该产品定期报告。

声明及风险提示:本材料由万家基金提供。证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动,将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金基本情况,及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同,导致适当性匹配意见可能不一致,提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异,风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征,投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。我国基金运营时间短,不能反映股市发展所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成基金业绩表现的保证。投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简易型的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获取收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。基金有风险,投资需谨慎。