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大成每日资讯 | 国际资本持续涌入 A股优势凸显

2020-03-19 14:59:29来源:大成基金

★ 国事聚焦 ★

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【中证报头版评论:“稳定器”作用增强,人民币资产吸金底气足】业内人士认为,全球进入负利率、“资产荒”时期,人民币资产的性价比和配置价值凸显,A股整体趋势向好。首先,与海外市场相反,目前中国疫情高峰期已过,国内抗击疫情初战告捷、已现曙光,人民币资产成为全球资金“稳定器”的可能性是存在的。其次,国际金融危机爆发后十多年来,全球资产配置重点在美国,美国经济、美元、美股、美债高位震荡,部分经济体进入“负利率”时代,全球资本面临再配置,人民币资产吸引力增加。再者,在疫情过后,随着被压制需求及相应产能得到释放,部分板块将现V型反弹。

02

【促消费回补全方位发力,更多政策利好将出】在国务院联防联控机制18日新闻发布会上,国家发展改革委、商务部、文化和旅游部、市场监管总局等四部门就促进消费回补和潜力释放有关情况进行介绍并回答媒体提问。《经济参考报》记者了解到,相关部门将进一步压实地方政府推进复工复产、恢复营业的主体责任,抓紧消除市场抑制因素,促进消费回补和潜力释放,有效对冲疫情影响,提振经济。其中,在文旅、餐饮、汽车、家电以及养老、育幼等方面,将有更多利好政策落地。

03

【国际资本持续涌入,A股优势凸显】据经济参考报,国际机构也普遍看好A股市场的后续表现。摩根士丹利日前将中国股票由中性调升为增持。瑞银则表示,投资者应该趁下跌的机会买进新兴市场股票,特别是中国股票,这里拥有更具吸引力的估值和增长组合,并表示与欧元区股票相比,中国股票看起来尤其具有吸引力。

04

【新产品备案忙,百亿私募逆势布局】近期全球市场震荡调整,A股市场也出现一定幅度波动,但头部私募似乎并未受此影响,私募大佬们纷纷备案新产品,部分头部私募甚至维持满仓运行。他们认为,我国在疫情防控、市场估值、政策空间等方面优势显著,A股市场相对外盘韧性更强,此番调整或许提供了十年一遇的投资机会。

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【中房协会长冯俊:房企对疫情后房地产市场的恢复要有信心】3月18日,由中国房地产业协会、上海易居房地产研究院中国房地产测评中心主办的“2020中国房地产开发企业500强测评研究成果”暨“500强高峰论坛”在线上举行。中国房地产业协会会长冯俊在致辞中表示,疫情后,稳投资、稳预期是保证经济恢复的重要措施。房企不必过度悲观。房地产消费是一项长期消费,疫情并不会导致需求消失。他同时指出,要坚持“房住不炒”的定位。

06

【商务部:鼓励具备条件的地区推出各类消费券】商务部消费促进司负责人王斌表示,指导各地分区分级、分类分时开展消费促进月、防疫保供网上行、云上购物节等活动,做大双品购物节,鼓励具备条件的地区和企业在公正公开的前提下,面向特定的群体、特定的商品、特定的领域推出各类消费券、购物券,促进消费回流和人气回升。使用财政资金的活动要符合国家有关法律法规的规定。

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【发改委:将加快以5G网络和数据中心为重点的新一代信息基础设施建设】3月18日,国务院联防联控机制就促进消费回补和潜力释放有关情况举行发布会,国家发改委就业收入分配和消费司司长哈增友表示,新型消费成为我国经济发展的新动能,下一步围绕培育发展新消费方面,将重点加快以5G网络和数据中心为重点的新一代信息基础设施建设,努力推进信息服务全覆盖。

08

【邮储银行:完成发行800亿元无固定期限资本债券】邮储银行公告,经中国银行保险监督管理委员会和中国人民银行批准,公司在全国银行间债券市场发行了“中国邮政储蓄银行股份有限公司2020年无固定期限资本债券”(以下简称本期债券)。本期债券于2020年3月16日簿记建档,并于2020年3月18日完成发行。本期债券发行规模为人民币800亿元,前5年票面利率为3.69%,每5年调整一次,在第5年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权。

世界风云

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日本央行行长黑田东彦:疫情危机可能影响公司融资;疫情冲击与金融危机不同。

02

韩国央行:将在周四进行1万亿韩元的回购操作。

03

英国首相发言人Slack:政府与航空业举行了圆桌会议。首要的是寻求快速、有效的收入保护措施。

04

德国央行:德国联邦金融管理局计划将逆周期资本缓冲从0.25%调降至0%。

大行研报

1

国泰君安:存款基准利率调降——空间已打开,时间需等待

本报告导读:

近期市场存在呼吁存款基准利率尽快下调的观点。存款基准利率调降利于缓解银行息差收窄压力,支撑实体宽信用进程。当前调降空间已经打开,但时间上仍存不确定性。

摘要:

事件背景:央行货政司司长孙国峰近期在国务院联防联控机制新闻发布会上表示,下一步,人民银行将继续发挥存款基准利率作为整个利率体系“压舱石”的作用。近期市场上也存在呼吁存款基准利率尽快下调的观点。

核心结论:当前存款基准利率的调降空间已打开,但时间节奏上或需要等待。存款基准利率调降利于缓解银行息差收窄压力,有效支撑实体宽信用进程。但该政策工具的使用需考虑多重问题,落地节奏不一定符合市场对基准利率尽快下降的预期,主要考虑:①当前存量贷款基准切换刚开始,前期降息效果尚未充分体现;②疫情冲击下银行主动降价积极性提高;③监管政策工具箱仍充足。调降存款基准利率需要考虑递进的三个问题。

问题1:此前LPR降息效果是否已在贷款定价当中充分体现?目前仅是部分体现,全部体现依靠存量贷款基准切换。本次降息由于LPR改革的因素,目前仅有增量贷款享受到了利率优惠,这部分增量贷款大致只占全部贷款存量的7%。存量贷款的大头不完成基准切换,前期降息效果就难以充分反应。基准切换的进度和效果可能是下一步货币政策参考的重点。

问题2:贷款利率的降幅是否已经到达瓶颈,需要负债端进一步松绑?疫情冲击下,银行主动降价的积极性在提高,离瓶颈可能还有一段距离。

疫情冲击后,银行面临信贷需求边际下滑、合意资产供给不足的现状,全年信贷投放计划的完成度受到影响。因此,银行必须在疫情后的几个月中加快投放才能弥补疫情带来的缺口,定价方面自然给予实体更大优惠。据央行数据,2020年2月一般贷款利率为5.49%,较2019年7月LPR改革前(即降息开始时)降低61bp,已经说明银行主动降价的积极性在提高。

问题3:负债端松绑,是否必须要用到存款基准利率这一政策工具?前期监管政策已对部分高息产品进行监管,监管工具箱充足。近期出台的现金理财产品新规、结构性存款新规、规范靠档计息存款产品等监管政策,其实都是通过规范产品的方式,避免存款恶性竞争,从而降低银行存款成本。同时,政策工具箱中还有存款自律定价机制等工具可供使用。

投资建议:近期部分外资因流动性压力抛售银行股,恰为国内资金配置创造窗口。当前板块已进入春耕配置期,建议增持。

风险提示:疫情冲击下银行基本面受损情况超预期。

2

银河证券:土地审批权下放,土地利用提效,促进都市圈经济发展

事件:

国务院印发《国务院关于授权和委托用地审批权的决定》,决定提出“一、将国务院可以授权的永久基本农田以外的农用地转为建设用地审批事项授权各省、自治区、直辖市人民政府批准;二、试点将永久基本农田转为建设用地和国务院批准土地征收审批事项委托部分省、自治区、直辖市人民政府批准。首批试点省份为北京、天津、上海、江苏、浙江、安徽、广东、重庆,试点期限1年”。

我们的分析与判断:

(一)下放“农转建”审批权,提升土地利用效率2019年8月修正版《土地管理法》规定,对于农用地转为建设用地的,主要由国务院或国务院授权机构批准。而本次《决定》中提出,关于永久基本农田以外的农用地转为建设用地的审批,无论其是否在土地利用总体规划的建设用地规模范围之内,均授予各省、自治区、直辖市人民政府批准。我们认为除永久基本农田外的农用地转建设用地审批权的下放,赋予了各省级政府更大的自主权,有利于缩短用地审批时间,提高土地利用效率,基建项目会首先受益于增量土地的供给,加速基建项目建设进度的推进。根据《土地管理法》,土地供应总量仍由国务院规划确定,未因审批权下放而发生变化,因此《决定》不会引起土地供应的大量释放,对房地产市场的影响较为有限。

(二)试点先行,促进都市圈经济发展

《土地管理法》规定,对于永久基本农田转为建设用地的审批事项,以及对于重要农用土地征收为国有土地的,须报国务院批准。而《决定》

提出,试点将永久基本农田转为建设用地和国务院批准土地征收审批事项委托给北京、天津、上海、江苏、浙江、安徽、广东、重庆这八个省市。试点区域覆盖了京津冀、长三角、珠三角、成渝都市圈内的主要省市,符合加快建设都市圈协同经济的思路。这八个省市的城镇化率较高,人口高度密集,土地供需缺口巨大,《决定》有利于缓解区域内的土地供需矛盾,优化土地资源配置,促进都市圈经济发展。

投资建议:

房地产板块PE/PB分别低至8.5/1.3倍,处于历史低位;主流房企2020年PE低至6倍。地产板块具备较高的配置价值,当前板块估值低、分红比例较高,具备较强的吸引力,在当前的行业背景下,头部企业具有安全边际且内生性增长力更强,有望获得更好的表现。

风险提示:疫情演变超出预期风险;房价大幅下跌风险。

参差多态

美股又崩盘,"特朗普熔断"太恐怖!任期内第4次暴击,1万点涨幅清零!纽交所紧急关闭交易大厅,基金大佬建议封国!特朗普又发推…

作者:泰勒

想不到百年一遇的股市熔断,如今天天家常便饭。基金君算是看明白了,如今美股是一天熔断,接着第二天暴涨,如此不断循环下去。

在基金君凌晨12点发完《差点又熔断!美股暴跌1500点,特朗普任期内万点涨幅,一个月全跌光了!》这篇稿子之后没多久,标普500就跌破7%触发熔断,美股暂停交易了15分钟。小伙伴们都在后台嘲笑基金君文章发早了,可以把“差点”两字去掉,还有很多小伙伴表示,终于等到熔断可以安心睡觉了。

美股月内第四次熔断

史上第五次

先说一下昨晚美股发生了什么。

3月18日,美国股市、债市和大宗商品市场同时下跌。盘中标准普尔500指数(S&P 500)下跌7%,再次触动熔断机制,市场交易暂停15分钟。这是10天来第四次熔断。

美股盘中道指一度跌超10%,跌幅最狠没了2300点,先后击破20000点、19000点重要关口,最低报18917.46点。

截至收盘,三大股指跌幅有所收窄,道指收盘下跌1338.4点至19898.9点,跌破19000大关,较2月高点已跌近一万点,;标普500指数收跌5.17%,报2398.3点;纳指跌4.7%,报6989.8点。

2008年金融危机时候,美股标普从07年10月高点1576到09年3月666.79,历时1年5个月,跌幅56%。现在标普只用了20个交易日跌了31%,伴随着4次熔断

这是美股史上的第五次熔断,也是今年3月以来第四次熔断。此前四次美股熔断分别发生于1997年10月27日以及2020年3月9日、3月12日、3月16日。

职业投资者在微博评论称,就在刚刚那一刻,道指的RSI,MACD、以及一些超卖指标、情绪指标、VIX指标,极值全部都超过2008年。因为下跌速度快,虽然幅度不到08年,但是所有的指标都提前破了。

此外,这轮暴跌最惨的莫过于波音公司,昨夜暴跌了近18%,股价从最高点跌去了超60%。

疫情全球蔓延令因737 MAX禁飞而艰难度日的波音,处境雪上加霜。2019年波音公司全年交付飞机380架,为2007年以来最低,2020年1月波甚至未收到任何新的商用飞机订单。

财报显示,2019年财年,波音销售额下降24%,营收765.59亿美元,同比减少24%;净亏损6.36亿美元,这是公司20多年来首次出现年度净亏损。

更令人担心的是负债。2018年底,波音公司总负债1169.49亿美元,净资产4.1亿美元。2019年底,波音公司总负债1419.25亿美元(近万亿人民币),其中流动负债超过900亿美元,净资产-83亿美元。截止2019年末,波音公司资产负债率为106%,名义上已经处于资不抵债的境地。

此外,公司2019年财年营业现金流为-24亿美元,2018年财年为153.22亿美元。

波音的财务状况堪忧。标普预计,波音2020年自由现金流将为负110亿至负120亿美元。就在3月17日,标普将波音公司信用评级从“A-”下调至“BBB”,并将波音公司信用评级列入负面观察名单。

近期美股震荡,波音公司首当其冲,股价狂泻。市场甚至有人担心,波音公司会否成为2008年的雷曼兄弟。

另外美油跌超24%,险破20美元创2002年来新低。黄金期货跌3%再创三个月新低。

不过欣慰的是,A50还是红的,涨了近1%。

新名词:特朗普熔断

抹去特朗普上任以来道指的全部涨幅

网友们发明了一个词,叫特朗普熔断(Trump Circuit Breaker ):美国股市历史上5次熔断,4次发生在特朗普任期(两周已熔断4次)。面对疫情,救市不救人的特朗普,给全球金融稳定造成极大破坏,连累多国股市触发熔断机制,史称“特朗普融断(Trump Circuit Breakers)“及由此带来的“川普大萧条(Trump recession)“。

另外,道指跌破20000点,抹去特朗普上任以来全部涨幅,2017年1月20日特朗普宣誓就职当天道指收于19827点。

熔断段子也来了

美股这一次又熔断,段子手们又开始创作了。

美国会参议院投票通过第二轮新冠病毒救助法案

当地时间3月18日,美国国会众议院投票通过第二轮新冠病毒救助法案,为美国应对新冠肺炎疫情推出一揽子经济援助计划。该方案重点包括免费开展新冠病毒检测、支持疫情期间带薪病假、扩大失业保险、扩大食品补助等措施其中有为无保险者在内所有人免费提供新冠病毒检测,最多两周的带薪休假及3个月家庭与医疗假等。

该法案于当地时间14日在众议院投票通过,总统特朗普也在社交媒体上表达了对该法案的支持。

根据美国媒体的报道,民主党人和特朗普政府就该法案进行的磋商过程一波三折,各方最大的担忧是总统特朗普本人可能会反对该法案。

特朗普曾提出应该削减工资税以刺激经济,但两党议员都对该提议反应较为冷淡。此外,部分共和党人不支持该方案提出的扩大联邦医疗补助计划支出等措施。

此前,美国国会已通过一项83亿美元的紧急拨款法案,特朗普于3月6日签署通过。

当地时间18日下午,特朗普连发两推为美国抗击新冠疫情加油打气,他写道:“我希望所有美国人都明白:我们正在与一个看不见的敌人作战,但这个敌人无法与美国人民的精神与决心相匹敌……它无法战胜我们的医生、护士和科学家的奉献精神,它也无法战胜我们公民的爱、爱国主义和决心。保持强大与团结,我们必胜!”

另外,特朗普下令,派遣美国海军战舰医院船舒适号 USNS Comfort将于近日驶入纽约港。舒适号海上医院配有71名平民雇员和1200名水兵,12间手术室、1000张床位、医疗实验室和药房。另一艘Mercy号将派遣至美国西海岸。

此外,纽约州还在勘选移动医院选址,床位容量在200-250。

纽交所关闭交易大厅

美股盘后,纽约证券交易所周三表示,受新冠肺炎疫情的影响,将暂时关闭交易大厅并完全转向电子交易。

该交易所称,全电子交易将于下周一(3月23日)开始。将关闭的设施包括纽约的纽交所股票交易大厅和期权交易大厅,以及旧金山的纽交所Arca期权交易大厅。

这也将成为纽交所227年历史上,首次在关闭交易大厅的情况下维持市场交易。芝商所集团已于上周关闭位于芝加哥的交易大厅。

媒体了解到,关闭的部分原因是在纽交所工作的某个员工新冠病毒检测呈阳性。

纽交所总裁斯泰西-坎宁安(Stacey Cunningham)在一份声明中说:“尽管我们采取预防措施关闭交易大厅,但我们仍然坚信市场应该保持开放并为投资者所用。尽管交易大厅关闭,但所有纽约证券交易所市场仍将在正常交易时间内运作。”

坎宁安此前曾表示:“证交所是实力的象征,这就是我们一直开放的原因。”纽交所副主席塔特尔还补充说:“不论晴雨,交易大厅铃声总是响个不停,这里是金融界神圣的40平方英尺。”

受新冠肺炎疫情的影响,上周五,纽交所进行了自1903年开放以来的首次全面“深度清洁”,整个过程花费了8个小时,共10名专业清洁人员参与。据报道,这种深度清洁计划每周重复一次,每月将花费数十万美元。

此前一次,纽交所关闭交易大厅还要追溯到2012年的桑迪飓风,曼哈顿下城大面积停电,并导致美股休市2天。时间退回20年前,911事件后美股暂停4天。

作为全球规模最大、最具流动性的证券交易所,纽约证券交易所可以追溯到1792年梧桐树协议订立之日。200多年来,它逐渐发展成为全球金融市场的象征。

然而,伴随电子交易的不断普及,时至今日,纽交所交易大厅的象征意义早已远大于其实际意义。到2015年,纽交所的交易量只占其挂牌上市的企业总交易量的约三成,而其中绝大部分的交易发生在其位于新泽西的多个数据中心。

对冲基金大佬阿克曼建议特朗普“封国”:

股市会“飙升”

知名激进投资者比尔-阿克曼(Bill Ackman)周三建议美国总统特朗普让美国“封闭”一个月,以遏制新型冠状病毒的传播,并表示金融市场将因这种果断行动而大幅反弹。

创立潘兴广场资本管理公司(Pershing Square Capital Management)的阿克曼呼吁特朗普关闭美国边境,并向美国人提供一个月的租金、利息和免税期,以帮助抵消美国GDP的放缓。

“总统先生,唯一的答案是在接下来的30天内停止所有活动并关闭边界。告诉所有美国人一起居家度过一个延长版春假,”阿克曼在社交媒体上写道。

他补充说:“一旦大家居家‘放假’、美国关闭边界,感染率将直线下降,股市将飙升,阴云将退散。”

阿克曼警告称,进一步拖延这种“春假”将继续给民众生活造成灾难性的损失。他敦促特朗普“请立即将所有人送回家”。

“没有人违约,没有人取消抵押品赎回权。所有人享有30天的租金、利息和免税期。”他补充说。“停止活动是不可避免的,因为它已经在发生了,但不是以受控的方式进行,这正在扩大经济上的痛苦并扩大了病毒的传播。”

潘兴广场(Pershing Square)发言人拒绝就阿克曼的言论发表进一步评论。

世卫组织回应特朗普称"中国病毒":

不应把病毒同种族相联系

据央视报道,当地时间18号,世卫组织在日内瓦总部召开新冠肺炎例行发布会,会上,世卫组织卫生紧急项目负责人迈克尔·瑞安针对媒体关注的美国总统特朗普称新冠病毒为“中国病毒”做出回应。

世卫组织卫生紧急项目负责人 迈克尔·瑞安:一直以来我们传递的信息就很清晰,病毒没有国界,不区分种族肤色和财富。我们在语言使用上要小心,应避免把病毒同个人联系在一起。我相信任何人都会后悔把病毒同种族联系在一起,这是所有人都不希望的,我们需要团结合作。2009年(H1N1)流感大流行是始于北美,我们也没把它称作北美流感。所以当遇到其他病毒时,我们采用同样的(命名)方式,避免同地域联系。我们要求每个人在这一刻都抱有团结的想法,这是需要事实并一起抗击病毒的时刻,而不是责怪谁。我们现在要确认所需要做的事情,从而确定地快速前进,同时避免将病毒同种族或其他领域相联系的表达。

欧美疫情依旧严峻

美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示,截至美国东部时间18日13时(北京时间19日1时),美国累计新冠肺炎确诊病例7324例,死亡115例。

这一数据来自该大学新冠病毒研究项目汇总的美国各州疫情报告。

人民日报海外网报道,据荷兰媒体BNO新闻网最新消息,意大利新增新冠肺炎确诊病例4207例,新增死亡病例475例,累计确诊病例增加到35713例,累计死亡病例达到2978例。

葡萄牙总统德索萨18日宣布葡萄牙全国进入“紧急状态”以阻止新冠疫情蔓延。

据央视新闻,18日,法国卫生部称,法国新增新冠病毒感染病例1404例,总数达到9134人。而由新冠病毒感染死亡病例增加89例,总数达到264例。其中931例病情严重,一半病人的年龄在60岁以下。

意大利民事保护部门负责人、新冠病毒应急委员会专员博雷利18日说,截至当天18时,意大利累计新冠肺炎确诊病例升至35713例,累计死亡病例增至2978例,另有4025人治愈。

该部门的统计显示,意大利累计新冠肺炎确诊病例较上一日增加4207例,累计死亡病例比上一日增加475例,累计治愈病例比上一日增加1084例。

博雷利在当晚举行的视频记者会上说,在现有确诊病例中,有14363名患者在医院接受普通治疗,2257人在重症监护室接受治疗,另有12090人居家隔离。

世卫组织实时统计数据显示,截至欧洲中部时间18日18时(北京时间19日1时),全球新冠肺炎确诊病例累计达到207860例,死亡病例8657例,已报告病例的国家和地区达166个。

数据太多了,基金君就不一一列举了。祝全球疫情早日结束,确诊的人们能快些康复。

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