对于全球资本市场来说，2020年注定是魔幻的一年。受新冠疫情蔓延等因素影响，全球资本市场巨震，大A股也未能独善其身，年初以来可以说经历了一波三折，上证综指也再次回到2700点上下徘徊。
（数据来源：Wind，统计区间2020.2.3-2020.3.30。）
相比海外市场泥沙俱下的情况，A股市场虽已表现出很强的抗跌性，但在市场巨幅波动中基金的收益情况却很难不受影响。大家不禁要问，有什么样的方法能让基金有效抵御市场风险的冲击呢？
简单分析各类基金今年以来的表现，不难发现即便在这样剧烈波动的市场下，有一类基金却仍逆势上涨！没错，它就是量化对冲型基金。
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Wind数据显示，现有的28只公募量化对冲基金（剔除3月份新成立的基金，A/C份额分开统计），节后以来平均涨幅为0.23%，年内平均回报为1.95%。由此可见，量化对冲基金扛住了A股的这波回调，年内跑赢沪指超10%。
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想来大家对于量化对冲还比较陌生，那么今天我们就来简单学习一下量化对冲策略。
数据来源：Wind，统计区间2018/01/01-2020/03/31。风险提示：我国基金运作时间较短，指数历史涨跌幅或其他基金历史业绩不构成对未来基金业绩的保证。
什么是量化对冲策略？
顾名思义，量化对冲策略，分为“量化+对冲”两部分。
“量化”策略大家想必比较熟悉，是指借助统计方法，数学模型来指导投资，其本质是定性投资的数量化实践。而“对冲”策略，英文表述为“Hedge”，包含了避险的意思，指通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化，获取相对稳定的收益。
举个通俗易懂的例子，小编最近正在减肥，所以一日三餐是根据不同食物的热量值来安排的。比如半碗饭=160千卡，1片小面包=180千卡，1个水煮蛋=80千卡，这样的计划安排就类似于“量化”管理。然而今天小编没管住嘴，多吃了半碗饭，那怎么办呢？只能多跑步半小时把热量消耗掉，这波操作便可以简单的理解为“对冲”了。
以实现绝对收益为目标
量化对冲策略是以实现投资的绝对收益为目标。根据资产定价理论CAPM模型，投资组合的期望收益=α+β，其中α收益是投资组合超越市场指数的收益，β收益则可以简单理解为市场平均收益水平，譬如股票指数的收益水平。
如果只单纯投资股票，虽然优秀的投资者可以利用选股择时能力获得α收益，但无法避免市场趋势性下跌带来的系统风险。而通过对冲手段，可以剥离或降低投资组合的系统风险，使投资组合无论在市场上涨或下跌时，均有机会获取α的正收益。
理论还是有点绕，咱还是举个例子来说明吧：假设，小编看中某只限量款包包，售价20000元，未来可能涨到25000元，也可能跌到10000元。但是小编不想让包贬值跌到10000元，决定做个对冲策略。
于是乎，小编在买包的同时买入看跌期权（也就是做空），约定2个月后以15000元价格卖出。如此一来，即便2个月后包的二手价跌到了10000元，还是可以按照15000元的价格卖出，损失也就少一些。但如果包的二手价并没有跌，小编就可以按兵不动了。
当然啦，拥有期权是需要期权费的。因此，对冲策略是有成本的，也就是通过这部分成本，换来对风险的规避。所以说，量化对冲基金是以追求绝对收益为目标而非相对收益。
量化对冲的三大优势
①
投资范围广、投资策略灵活
相较于普通公募基金，量化对冲基金的投资范围更为广泛，股票、债券、期货、大宗商品等都可以作为投资标的，投资策略灵活。
②
在震荡市中表现较为稳健
Wind数据显示，量化对冲基金在震荡市、下跌市中表现稳健，回撤较低，对比沪深300指数超额收益明显。
（数据来源：Wind，统计区间：2014.10.1-2020.3.30。）
如上图所示，正是这种可对冲市场风险、平抑组合波动率的投资策略，为投资者在市场的剧烈波动中带来了良好的投资体验。
③
与其他策略相关性低
量化对冲策略与股票策略、债券策略、FOF策略之间的相关性较低，可以弱化系统性风险对投资造成的负面影响。
数据来源：朝阳永续，中信证券研究部计算。主要数据区间为2012年7月-2019年6月，其中多策略和宏观策略区间为2014年7月-2019年6月。
德邦量化对冲新品即将面世
了解了量化对冲策略的性质和投资优势，想必大家都对量化对冲基金都有所期待。
实际上，咱德邦基金在量化投资方面也是颇有建树的。旗下量化产品采用历时多年自主研发的主动量化投资策略，以基本面为主导的多因子选股模型，在标准股票型和灵活配置型的主动量化产品中均已得到有效验证。
以现任德邦基金投资三部（量化）总监王本昌先生管理的德邦量化优选股票(LOF)为例，最近一年、最近两年A类收益率分别为27.18%、18.56%，均排名同类前1/2，获银河证券两年期五星评价；C类产品最近一年、最近两年的回报分别为26.77%、17.69%，均排名同类前1/3。
（数据来源：银河证券，截至2020年2月28日。）
在超额收益方面，德邦量化优选股票(LOF)对标沪深300指数，成立至今年化超额收益率达到9.03%，成立以来实现跟踪误差6.52%（预设跟踪误差5%）。
（数据来源：Wind，截至2020年3月31日。）
接下来，由王本昌老师管理的德邦量化对冲基金也即将发行，大家不妨多加关注！
数据来源：Wind，银河证券，截至2020年2月28日。注：德邦量化新优选股票(LOF) (A类)在标准股票型基金（A类）中最近一年排名94/188，最近两年排名68/153，德邦量化优选股票(LOF) (C类)在标准股票型基金（非A类）中最近一年排名6/23，最近两年排名3/12，。
业绩/基准：成立以来年度业绩/基准：德邦量化优选股票(LOF)于2017年3月24日成立，2017年A类17.49%/14.72%，C类16.73%/14.72%，2018年A类-19.45%/-24.12%，C类-19.86%/-24.12%，2019年A类45.13%/34.14%，C类44.68%/34.14%，成立以来A类44.28%/12.56%，C类42.11%/12.56%。
风险提示：本文仅为基金宣传材料，不作为任何法律文件，不构成任何投资建议或承诺。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，投资者购买基金时应仔细阅读基金的《基金合同》及《招募说明书》等法律文件，了解基金的具体情况。
