首页 » 汽车评论 >

东吴赵梅玲:消费投资中“慢”就是“快”

2021-04-23 10:59:12来源:东吴基金

【基金红人节|金麒麟基金大V评选 百位大咖入围→投票】

来源:东吴基金

“听过很多投资道理,却依旧没能在基金投资上赚钱。”

相信这可能是近期大多数基民的心声了。

其实,本轮市场调整,也让很多基民们认识到投资是一个知易行难的过程。

如何正确理解自己选择的赛道、面对回撤如何理性应对…这些都是理财路上不可或缺的重要组成。

拥有超13年投研实战经验的消费投资女将,现任东吴基金进取策略、东吴智慧医疗基金经理、东吴基金消费一姐赵梅玲为你送上她关于消费投资的春日暖心分享。

No.1

如何理解消费这个赛道?

赵梅玲:投资的目的是获得盈利。首先,从商业模式看,消费行业相对其他行业更容易产生持续的盈利模式,而消费行业本身也更容易产生体量较大、盈利周期较长的优质企业,同时,容易在短期内产生爆发力比较强的行业。

消费行业相对其他赛道来说准入门槛相对较低。人人都有消费需求,也都可以去体验去消费,但如何从消费行业中挖掘优质企业,进而获取投资回报却并不是一件容易的事。这需要基金经理有立足长远的研究眼光和历经时间的深厚积累,个人也在朝着这个方向不断努力。

No.2

从您入行至今,消费行业投资主线有什么变化?

赵梅玲:经济增长和人口结构变化是驱动消费行业发展的其中两个核心变量。

从经济增长的角度来看,从以前的物质消费为先过渡到精神层面的消费更为核心的阶段。在满足了人们的物质需求后,精神需求的满足就显得尤为迫切,反映在投资上就是消费升级的一个过程。

而从人口结构来看,人口红利正在逐步消退,人口代际差异正在显现,虽然年轻人的消费人口数量正在下降,但是消费的边际倾向较高、爆发力较强,且呈现逐年增长趋势。中产阶级人口数量正在上升,刚性需求也在逐步扩大,对理财、教育、住房改善的需求也在提升。还有就是随着人口老龄化的演变,老龄化的消费人数增长比较迅速,消费需求和消费场景更多,可支配收入相比也有所增加,整体上处于量价齐升的过程中。

No.3

如何看待消费板块中一些高估值的细分行业?如白酒等

赵梅玲:本轮调整或许是市场对过去几年估值和盈利双升的一个合理修正。

波动中,部分龙头公司穿越周期后越发坚挺,对基金经理而言,是一个降低找寻优秀公司成本的好机会,也能以较为合适的价格将优质公司纳入组合。过去几年,消费类龙头公司的价格都比较高,相应地,安全边际可能就不太高。经历回调后,有利于我们以较高的安全边际将优质资产纳入组合中,等到市场回暖,相信可以为组合带来不错的超额收益机会。

从过去几年看,白酒用实际表现证明了它是消费领域中一个比较好的赛道,做到了跨越圈层、高持续性、较高回报。所以我们也看到,过去5年市场给与了它较好的投资定价,但是疫情以来,过度的流动性被用来追逐稀缺的资产,使得它的价值有所高估,所以短期内面临着调整的压力。但是这种调整不意味着它本身的价值发生了变化,所以,对白酒行业的研究和投资需要更深刻的认知,尤其是对它的行业壁垒和安全边际。

No.4

下跌行情中,你是如何控制回撤的?

赵梅玲:这点和我的投资理念是一脉相承的,我的投资理念是希望给大家带来长期持续合理的投资回报。所以在组合构建之初就将“控制波动”放在高标准上来要求自己。从我自己的经验来看,总结有以下三点:

首先要尊重和敬畏市场。长期来看市场是理性的,在经历了过去2年核心资产大幅上升后,适当回调是合理的,也是市场良性运作的结果,要理性看待;

其次,投资组合要以优秀公司为核心标的来构建。优秀公司可以较大程度上提高组合的安全边际,降低组合的风险暴露。

最后,牢记分散投资的组合理念。表现出来就是控制个股的集中度,有效降低组合的波动率。

No.5

您认为投资中有哪些好的品质?

赵梅玲:我比较认同的一句话:基金经理的投资风格可以很大程度反映基金经理的个性。我整体性格上相对偏谨慎一些,体现到投资上来说,就是对组合的安全边际考量较多。那么在震荡市中,我的组合可能会显得波动性相对小一些,但是事物都有两面性,在单边市场中,可能进攻性会相对弱一些。前面也说了,我个人追求的是相对合理的持续稳定的回报,所以在市场波动时,我也能坚持自己的理念,遵守好交易纪律。

投资中,有时候“慢就是快”,市场波动是常态,焦虑并不能改变市场,放松身心才可能在投资长跑中获得更大概率的回报。

风险提示:本材料内容不构成任何投资建议。材料中的观点和判断仅代表东吴基金当前的分析,东吴基金不保证当中的观点和判断不会发生任何调整或变化。投资有风险,选择需谨慎。投资者自行承担任何投资行为的风险与后果。

基金有风险,投资须谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相适应。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,且基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证,我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。如需购买基金产品,请关注投资者适当性管理相关规定,提前做好风险测评,并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在作出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行承担,基金管理人不对投资收益做出任何承诺或保证。