【基金经理PK：董承非、傅鹏博、朱少醒、刘彦春等，谁更值得托付？】买基金就是选基金经理，什么样的基金经理值得托付？哪些基金经理值得你托付？怎么才能选到好的基金经理呢？2020金麒麟最佳基金经理评选，快给你心仪的基金经理投票吧！【投票】
◎来源丨南方基金微视界（NFJJ4008898899）
◎作者丨微小南
1
特别的"519"
5月19日，对于A股投资者是个特别的日子。
话说在21年前1999年的5月19日，沪深股市突然一扫低迷，走出大幅攀升行情，30个交易日内股指上涨65%，519行情因此成为了老一辈投资者挥之不去的记忆。
“519行情”于1999年5月19日启动，于2001年6月14日结束。上证指数，从1057点启动，收于2245点，累计涨幅111.58%！
519行情的阶段划分
数据来源：Wind，浙商证券研究所
巧合的是，每年的5月19日，大盘整体上涨概率较高，因此投资者对于每年的5月19日有了一份别样的期待。
1999年以来
每年5月19日大盘涨跌情况
数据来源：Choice，统计时间1999/5/19-2020/5/19，如遇5月1日为节假日则顺延，过往表现不预示未来
2
那些相同和不同
2020年5月19日，A股再度在科技股引领下上涨。
历史是否正在悄然重演？
我们一起来看看此519与彼519有何异同~
01
三个相同
1
市场估值方面，都处在相对低位
从上证指数估值而言，
1999年5月19日与2020年5月19日时的上证指数市盈率都处于近两年低位。
滑动查看更多
数据来源：Choice，1997/5-1999/5、2018/5-2020/5； 过往表现不预示未来
2
经济增长方面，都是先触底再反转
从GDP季度增速来看，
一方面1997年爆发亚洲金融危机造成了外需不振，另一方面当时国内国企改革进入攻坚阶段的压力，导致1999年前2年GDP季度增速连续多个季度回落；
再看当下2020年，受新冠疫情影响，GDP创记录地跌到-6.8%，此外前2年外部的不确定性以及内生动力的不足导致内外需均承压，对GDP增速也有一定影响。
国内GDP季度增速变化情况
数据来源：Choice，1995年一季度至2020年一季度
3
政策背景方面，都迎来系列政策支持
在政策层面的共同点，则是政策上实质性的支持，
不管是1999年还是现在，很多标志性政策文件正对资本市场发展形成举足轻重的作用。
滑动查看更多
数据来源：财通证券研究所，南方基金整理
02
更多的是不同
21年前的“519行情”已记录在A股的历史坐标上。
时过境迁，“5.19”行情并不会简单的重复，如今的市场已经发生了根本改变。
1
经济结构发生变化
根据平安证券的研究，可以把1978年改革开放以来的各行业GDP增速分成四个阶段，
由一开始的金融业大发展，
到1992确立市场经济地位后工业的突发猛进（诞生了1999年的519行情），
紧接着2001年中国加入WTO，批发零售业成为行业主力军，
最后是如今的信息传输、软件和信息技术服务业。
资料来源：Wind，平安证券研究所
2
市场风格不同
从领涨的板块来看，1999年“519行情”爆发前，领涨的行业集中在机械设备、传媒、农林牧渔等相对传统的领域；
如今领涨行业则大变样，分布在食品饮料、医药生物、电子、计算机等硬核心科技及大消费行业。
滑动查看更多
数据来源：Choice，行业标准为申万一级行业，过往表现不预示未来
3
市场定价体系更理性
21年以来，A股中的机构投资者规模有了大幅度增长，专业投资者对A股影响力愈发提升，市场的定价体系正变得更加理性。
公募基金行业历史规模变迁
除了以上三点不同，更多的不同体现在：
当前产业升级已上升为国家战略、工程师红利持续释放、注册制和多层次资本市场建设为新经济发展提供制度保障、业绩兑现带来绩优股走牛动力……
与1999年相比，A股长期稳健发展的基石更加坚实。
风险提示：基金投资有风险，投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。公司旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。
