货币基金收益率下行，是利率水平下降的直接反应，主要取决于以下几方面因素：1、经济增速下行，货币政策宽松；2、通胀水平回落，名义利率下降；3、全球流动性宽松，资产荒预期扩张。
在经济增速水平整体处于降低增长状态，央行维持较为宽松的货币政策，将导致宝宝类基金年内收益水平或持续处于低位状态；而随着经济增速修复，央行货币政策边际趋紧，宝宝类收益率水平或微幅上行；但从较长周期来看，全球利率下行趋势持续演进，宝宝类货币基金难以提供较高的收益回报，适度增配管理稳健、长期超额收益突出的股票或混合型基金将是更好的选择。
客官棋逢对手提问
基金长期投资过程中若遭遇大起大落，会不利于复利的积累。如何看待基金回撤？怎么控制基金回撤？基金回撤的最大难点是什么？在市场高位时，我们是否有必要赎回基金？
向上滑动查看小马哥回复
基金回撤的控制能力，在一定程度上和获取超额收益的能力同等重要。回撤控制突出的基金产品，更容易让人感觉到复利和时间的魅力；但每个人对于回撤的理解和承受能力是不同的，不好一概而论。一般来讲，回撤过分严格的基金，一般经济表现会缺乏弹性，甚至会错过一些机会；但不太注重回撤控制的基金，往往净值波动过大会伤害投资人的持基体验。
如果是具有一定风险承受能力的投资者，不妨利用沪深300指数设置参考线。当沪深300指数在一个考察期间内下跌超过20%，同时基金净值的回撤幅度在沪深300指数下跌幅度的70%以内，基本可以认定为回撤控制能力较好的产品；但如果沪深300的指数波动在10%以内，过分要求回撤的控制，则大概率意味着一只平庸的基金诞生。
基金回撤控制的最大难点就在于对市场的判断。当下点位相对于历史所处的估值水平、市场风险溢价所处的位置、沪深300指数股息率与10年期国债收益率之间的关系，这些都可以作为重要的参考指标。不在历史估值的巅峰购买，与在历史估值的底部逐渐购买，是控制中长期回撤的有效策略。
尽管我们一直建议投资人在市场高位时可以积极锁定收益，在市场低位时积极布局，但市场的高与低不是一个绝对的概念，就如1000个读者就会有1000个哈姆雷特一样，更多是投资人自己对于市场前景的预设。因此，不追高、不恐慌，才是基金投资最重要的品格。
客官No.9提问
最近债市比较动荡，我采取了跟其他中高风险资产投资一样的定投方式来投资债券，这种操作是否可取？
向上滑动查看小马哥回复
债券定投是个“伪命题”，因为债券有票息收益的保护，调整周期相对股票市场并不会太长，而且调整幅度相对有限，因此定投债基难以做到平滑风险的功能，相反更多时候却是平滑了收益。
定投的一个假设前提是追求“微笑曲线”，即首先市场是存在微笑曲线的，但无论中债综合全价指数还是中债综合财富指数，这两条市场上最重要的债券指数，“微笑弧度”均不足。
对于债券基金，要不选择穿越牛熊周期的长期持有，要不在市场调整持续半年之后逐渐分批买入，追求债市周期本身的回报。
客官非凡提问
老基民一直给我们传递的概念都是坚持定投，但定投到什么程度赎回比较好呢？毕竟也有人说要落袋为安。
向上滑动查看小马哥回复
定投不是万能膏药，也需要讲策略。
一般来讲，我们把定投分为“黄金期”（熊市持续一段时间之后，市场震荡企稳）、“白银期”（市场走出熊市困境，牛市初期特征明显，入市投资者积极）、“青铜期”（市场越过牛市顶点,下跌超过20%但一般不到40%）。
“黄金期”开始的定投，可以定投持续的时间较长一些，等到市场进入新一轮牛市亢奋阶段止盈；“白银期”开始的定投，定投期限相对短一些，考虑市场在高位回落10%左右的时候止盈或止损；“青铜期”开始定投的投资者，熬得相对更长一些，并需要做好持续下跌之后加倍定投、积极自救的准备。
如果对于无法判断市场所处的阶段，则可以设一个目标（比如10%），当定投收益达到目标时便赎回份额并开启新一轮定投，将一个定投的“马拉松”转换为一个定投的“接力赛”。
客官addle提问
选择指数基金还是选择主动基金好？
向上滑动查看小马哥回复
基金投资没有绝对的好与坏，主要看市场和具体产品。一般来说，在单边牛市的时候，指数基金由于满仓操作，往往整体上表现相对突出；而在震荡市的时候，主动基金由于操作灵活，更容易把握结构性机会而出现超额收益突出的产品。
但即便在震荡市的结构性行情中，一些好的指数基金，比如今年的消费、医药等行业指数产品，表现普遍突出，甚至超越了绝大多数的主动基金。因此，基金的选择，首先要选一条景气不断提升的“赛道”，其次是考虑主动还是被动的问题。
客官瑞儿提问
怎么看待当前市场消费、医药还有科技估值偏高的问题，现在投资这些板块的安全性如何？
向上滑动查看小马哥回复
从短期看，消费板块个别公司存在估值较高问题，但由于利率水平持续下降之后，导致市场对于业绩确定性因素给予较高的估值溢价，因此这个板块依然能够承受较高的估值水平；而科技板块的估值和业绩弹性较大，受流动性和市场预期影响也较为显著。随着年内流动性最为宽松时期的过去，科技板块的波动性将有所释放。
从中长期来看，消费升级、具有一定消费能力的群体的扩大，使得消费板块仍然值得持续关注。科技板块，则在5G创新周期、全球半导体库存周期、以及创新驱动的引领下，未来景气度有望继续提升。未来，消费和科技这两个领域，均有望培育出一流的公司。
客官李玉明提问
基金分红怎么选？
向上滑动查看小马哥回复
基金分红有现金分红和红利再投两种，现金分红是基金管理人以现金的方式，将基金投资实现的收益分配给投资者，免去该部分基金份额的赎回费；而红利再投资是将投资者收益转换成基金份额，而免去该部分份额的申购费。
一般来说，如短期持有或者是想提前锁定收益，可以考虑选择“现金分红”方式；如长期持有，对未来市场看好，想多买入该款基金，可以考虑选择“红利再投”。
客官最棒提问
请问股票型基金可以T+0交易吗？股票型基金中可以配置债券和货币资产吗？
向上滑动查看小马哥回复
目前我司除部分ETF产品，其他基金产品基本无T+0交易。股票型基金是可以少量配置债券或者货币资产，具体以产品招募说明书/基金合同中表述的投资组合范围为准。
以富国互联科技股票型基金为例，可以在产品招募说明书的【第九部分--基金的投资】内容中查看产品的投资范围及各类标的占投资组合的比例。
好啦，今天的文字答疑暂时告一段落，还有更多干货富二会在后期的推文中继续安排，客官们要持续关注微管家推文动态哦~~
对了，富二说过，发送投资问题给富二/小马哥的客官，问题一经抽中，就会有红包奖励。所以文中提到的客官们，别忘了6月12日查看您的账户哦~
近期活动：
