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来源：壹财信
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作者：边城
今天（7月20日），深圳欧陆通电子股份有限公司（下称"欧陆通"）拟在深交所创业板上市迎来上会大考，拟发行新股数量不超过2,530.00万股，募集资金5.54亿元，保荐机构为国金证券。
《壹财信》注意到，报告期内欧陆通的业绩严重依赖出口退税和政府补助；且还曝出产品抽检不合格。
产品被曝抽检不合格
迄今成立已24年的欧陆通主要从事开关电源产品的研发、生产与销售。主要产品包括电源适配器和服务器电源等，产品广泛应用于办公电子、机顶盒、网络通信、安防监控、音响、金融POS终端、数据中心等众多领域。
2017年至2019年，电源适配器产品分别实现营收74,487.21万元、102,013.58万元、115,984.78万元，占主营业务收入的92.10%、93.29%、88.72%。
招股书披露，欧陆通始终高度重视产品质量，强调全面质量管理（TQM）品质管理思维，以研发的品质保证、材料的品质保证、制程的品质保证、客服市场的品质保证构成全面的品质管理体系，公司已通过了 ISO9001:2015 质量管理体系证书及QC080000:2017 有害物质过程管理体系等认证，并依据体系实施了完善的质量控制。报告期内，公司未曾发生重大不良事件。如果公司未来在原材料采购、研发、生产、销售等环节出现严重质量管理失误，并因此导致公司产品出现重大质量问题，将可能使公司的生产经营及市场声誉受到重大影响的风险。
开关电源产品质量关乎电子设备的稳定性和使用者的安全性，因此客户对开关电源产品的品质有着严格的要求。但是，欧陆通的电源适配器产品却在报告期内被曝出抽检不合格。
据公开信息，2016年9月30日，广州市工商行政管理局委托工业和信息化部电子第五研究所赛宝质量安全检测中心对在广州市流通领域销售的笔记本电脑及其配件进行了商品质量抽查检验，其中欧陆通生产的1款笔记本电脑电源适配器被判定为监督总体不合格。
不合格理由为"爬电距离、电气间隙和绝缘穿透距离"项目不合格。具体表现为，标准要求配备电源适配器内部初级散热片与次级之间电气间隙大于6.0mm，而本次抽检不合格商品检验数据为4.9mm。相关商品用于绝缘的材料厚度不足，或者带电部件与可触及表面间的距离不足，都可能导致意外触及带电部件，发生触电事故。
（截图来自中国网）产品质量的可靠性和稳定性是欧陆通的核心优势和竞争力之一，产品的质量把控至关重要，希望欧陆通的产品在未来不要出现不合格现象。
业绩依赖退税和补助
据招股书，报告期内欧陆通的营业收入持续增长，2017年至2019年，欧陆通分别实现营业收入81,379.08万元、110,216.42万元、131,258.00万元，2018年和2019年分别同比增长了35.44%和19.09%.
同期，欧陆通的净利润分别为3,581.88万元、5,856.46万元、11,245.14万元，2018年和2019年分别同比增长63.50%和92.01%；欧陆通的利润总额分别为4,778.45万元、6,326.22万元、12,565.58万元，2018年和2019年分别同比增长了32.39%和98.63%。
显然，欧陆通2019年的净利润和利润总额增速远高于营业收入增速，招股书称，"主要系营业收入增长及毛利率上升,其毛利率上升导致利润增加5,060.22万元"。
然而《壹财信》发现，报告期内欧陆通的利润总额及净利润虽增速较快，但其中税费返还和政府补助合计所占比例较大。
欧陆通产品的境外销售占据了总营业收入的半壁江山。2017年至2019年，欧陆通境外销售收入分别为41,960.66万元、60,037.70万元和69,848.79万元，占公司主营业务收入比重分别为 51.88%、54.90%和 53.43%，主要出口于新加坡、香港、韩国、泰国、越南、北美、南非、欧盟等国家和地区。
欧陆通出口产品主要为电源适配器，适用增值税"免、抵、退"优惠政策。报告期内，欧陆通电源适配器产品出口退税率与征税率一致，因此，欧陆通每年收到的出口退税数额巨大。
2017年至2019年，欧陆通收到的税费返还分别为4,471.91万元、6,077.02万元、5,353.96万元，占各期利润总额的93.58%、96.06%、42.61%。另外，截至2019年末，欧陆通仍有来自国家金库深圳分库的1,426.03万元出口退税被计入其他应收款。
除此之外，欧陆通及其部分子公司还享受各种企业所得税减免，欧陆通为国家高新技术企业，享受企业所得税执行税率为15%，同时，开展研发活动中实际发生的研发费用还可享受加计扣除。
欧陆通全资子公司欧陆通（赣州）电子有限公司（下称"赣州欧陆通"）成立于2007年，得益于国家对赣州市的扶持政策，对设在赣州市的鼓励类产业的内资企业和外商投资企业减按15%的税率征收企业所得税。
欧陆通全资孙公司越南欧陆通科技有限公司（下称"越南欧陆通"）于2017年设立于越南，根据越南企业所得税相关规定，自发生营业额之当年起，10年连续享受17%的企业所得税税率，之后适用越南企业所得税普通税率；且享有自产生应纳税所得额之当年起头二年免税，之后四年减半的优惠。
除2019年度子公司赣州欧陆通享受西部大开发税收政策20.40万元、子公司越南欧陆通享受越南企业所得税优惠108.66万元和2018年度子公司赣州欧陆通享受西部大开发税收政策36.01万元、子公司越南欧陆通享受越南企业所得税优惠65.74万元，其他均为深圳欧陆通享受高新技术企业税收优惠金额。
欧陆通不光依赖出口退税，报告期内还连续收到政府补助。
2017年至2019年，欧陆通计入当期损益的政府补助分别为578.32万元、469.09万元和865.22万元；同期，政府补助占利润总额的比例分别为12.10%、7.42%、6.89%。
经统计得出，2017年至2019年，欧陆通的税收返还和政府补助两项占到了各期利润总额的105.68%、103.48%、49.49%,2017年和2018年，两项合计甚至超过了利润总额，尽管2019年有所下降，但占比仍然近五成。
欧陆通或应该增强自身的硬实力，摆脱对税收优惠和政府补助的依赖。
