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资管净值化大限将至!公募竞相布局这类产品

2021-10-01 16:59:08来源:中国基金报

距离资管新规净值化转型大限只剩4个月,兼具流动性和收益性,且实施净值化管理的中短债基等中低风险产品的需求增长,也引发各家基金公司竞相布局。

数据显示,今年以来已有36家公募申报了58只持有期短债基金,该类产品俨然成为基金公司产品线的“标配”,在今年密集推向市场。

净值化转型大限将至

短债基金市场需求增长

与此前一度火爆的普通短债基金相比,今年持有期短债基金更为走俏。

证监会官网披露数据显示,截至8月28日,今年以来共有36家公募新申报的持有期短债基金数量58只,其中滚动持有期短债49只,占据绝大多数,还有9只为普通持有期短债基金。如此前其他主流基金产品,持有期短债基金也成为基金公司产品线的标准配置,引发各家公募快速布局。

与此同时,截至8月28日,目前有平安、万家、长信、华泰保兴基金等旗下短债基金正在发行期,部分基金还设置了20亿元-80亿元的募集规模上限,预计未来同类型基金仍将同台竞技,一场基金销售大战也开始打响。

长信基金对此表示,公募布局这类持有期产品,主要是市场需求和产品线布局两方面的综合考虑。

长信基金分析,目前距离资管新规规定的非净值型产品过渡期只剩四个月,在资管产品全面净值化管理的趋势下,预计投资者的选择范围和选择习惯会发生改变,过去公募基金布局债券型基金时采用定开式和开放式较多,现在布局和储备持有期短债基金,既是积极应对市场需求的变化以求先发优势,也是自身在中短债基金细分领域的突破。

另一方面,长信基金认为,公募基金通过长时间的建设,已经具备相对完备的信披、信评、风控和研究体系,做净值化产品的经验积累相对丰富,能顺应市场变化和投资者需求。

而在市场环境和产品特点上,短债基金的推出也恰逢其时。

万家稳鑫拟任基金经理陈奕雯表示,一方面,短债策略产品在今年市场环境中有特定优势,权益市场今年以来走势震荡,短端债券绝对收益率尚可,资金对固定收益类产品的需求整体增加。而在央行降准之后,短端资产收益率下行,短债基金相较货币基金的收益优势凸显。另一方面,相较于普通短债产品而言,持有期短债具备负债相对稳定的特点,产品的规模更可预测,管理人面临流动性压力更小、策略选择空间更大,也有利于帮助持有人理性对待产品的净值波动。

国泰基金也补充表示,中短债基金兼备流动性和费率优势,定位于加强版短期理财工具,或成为货币理财的较好替代。

持营规模优于新发

个人投资者配置需求持续增长

虽然各家公募密集申报,但短债基金的发行“成绩单”却相对平淡。

Wind数据显示,排除发起式基金,今年以来新成立的13只短债基金平均发行规模为3.06亿元,还有6只产品为发起式形式设立,基金发行的热度并不高。

“今年上半年债券市场整体以震荡为主,短债基金相较于货币基金的收益优势并不明显,某种程度上影响了投资人的投资意愿,但下半年以来这种情况有所改观。”陈奕雯称,短债基金具备较强的流动性管理工具的属性,这意味着具有流动性管理需求的机构、个人均是短债基金的潜在客户。

在长信基金看来,持有期短债基金还是比较新,客户还需要一定的接受时间。但长期来看,这类产品对想要配置债券产品又有流动性需求的客户来说,是一种相对不错的理财工具。持有期的形式对投资端来说,能减少日常申赎冲击,对投资者有相对长封闭期,也有更好的流动性。而且,近期股市行情持续震荡,符合自身风险承受能力以及投资目标的客户,可以通过配置这类产品来淡化市场波动。

国泰基金也向记者透露,从公司对行业观察来看,今年上半年行业内短债基金的规模增长是比较显著的,相比新发基金的规模,基金持续营销的规模增长更加显著。在国泰基金看来,在货币收益率持续下行的背景下,定位于加强版短期理财工具的中短债基金或成为货币理财较好替代,尤其是个人投资者对于这类理财的需求在持续增长。

虽然目前新基金销量不高,但多位投资经理看好短债基金的投资价值,短端资产的收益率仍相对货基更具优势,有望成为兼顾流动性和收益性的理财工具。

在陈奕雯看来,今年以来短端资产收益率持续下行,这一情况在央行降准后得到强化,因此短端资产的绝对收益率处在偏低位置。但需要看到,这一情况与银行间流动性环境稳定、资金价格波动性降低有关,其背后是货币政策持续保持稳健中性,因此当前短端资产价格与流动性环境,以及市场对流动性环境的预期大致匹配。

同时,陈奕雯认为,未来一段时间内货币政策显著收紧的概率较低,短端资产收益率出现大幅上行的可能性并不大,投资短债产品的市场风险仍可控。而由于当前短端收益率曲线仍有平坦化空间、短端资产仍可以贡献稳定的杠杆套息收益,短债产品相较于货币基金的收益优势仍将持续。“因此,短债基金作为一种流动性管理工具仍有较好的投资价值。”

国泰基金也认为,中短债基金主要投资于期限在3年以内的债券资产,并严格控制组合久期,力求在控制较低风险和保持组合较好流动性的前提下,实现基金资产的稳健增值。从历史数据来看,过去一年、过去三年、过去五年各阶段短期纯债基金收益率均显著超越货币基金,而与中长期纯债基金相比,中短债基金历史波动率和久期风险更低,费率也相对更低,或将成为短期闲钱理财的较好选择。

表1:今年下半年以来发行的中短债基金一览

(数据来源:wind 截止日:8月28日)