早上8点前来到座位前打开电脑，浦银安盛基金经理褚艳辉展开了他一天的日常：
看研报，准备晨会，总结隔夜情况和研究员们交流观点看法。9点半开盘，关注市场跳动的同时处理手边的案头工作，时不时确认交易的执行情况。上午收盘后，下楼与同事一起简餐，通常也是交流市场投资看法，碰撞一些思路想法。下午3点收盘之后，开始听路演、看报告，7点左右离开办公室。回到家也可能继续读研报、做研究到晚上10点刷完上市公司最后一波公告。
这就是褚艳辉最为普通的一天，坚持是他最为看重的素养。褚艳辉说，自己最喜欢的植物是文竹，文竹四季常青，姿态文雅潇洒。夏天耐旱、冬天耐寒。跟业绩常青的基金很像，有穿越牛熊的气质。一般人们以为文竹不开花，其实每年百花盛开争奇斗艳的时候，文竹静静开出白色小花苞，个头不大，但花朵数量丰富，可爱又好看。
尽管近期市场扰动，噪音纷杂。但是褚艳辉认为，无论何时都是长期投资的好起点，市场的机会一直都在，关键需要去发现。一如文竹，时间为友，静待花开。
深耕绝对收益
掌舵浦银安盛“安”系列
“固收+”当前已经是公募市场的一门“显学”，各类主打 “固收+”的基金产品层出不穷，但是在褚艳辉看来，固收+策略只是绝对收益策略之一，实现绝对收益目标的策略还包含股债均衡、量化对冲等诸多策略。
作为浦银安盛 “安系列”产品线的掌舵人，追求绝对收益是基金经理褚艳辉身上最大的标签，在这一领域，他已经深耕多年。“固收+”是一种以绝对收益为投资目标，以大类资产配置为基础框架的基金产品，这类产品的基本理念和他此前管理的多只绝对收益产品类似。而在这方面，浦银安盛基金一直有着很丰富的经验。
褚艳辉表示，针对股债不同资产，严格做好风险预算，结合公司和团队的股债配置策略做适度调节，通过严格投资纪律、专业的主动管理能力，追求组合在风险控制与回报方面的优化。
“比如在固收资产方面，我们主要是追求稳定的票息收益，做组合的收益安全垫，那我就不会为了追求固收方面的更高回报，去盲目加杠杆、拉长久期或者选择低评级品种，”褚艳辉认为，在追求回报与风险控制之间取得平衡，核心就是投资性价比。“例如我们去做权益投资，除了考虑更大的收益空间，还需要考虑潜在的波动程度，相较于那些短期看起来很红火的新品种，我更青睐能够‘拿得住拿得长’的优质蓝筹。”
通过固收资产的票息收益建立组合收益安全垫，通过严格挑选优秀权益品种增强组合收益弹性，再辅以新股/新券申购力争带来收益增强，便构成了褚艳辉绝对收益策略下的各资产投资建构策略。
控制好木桶短板
累积最大财富效应
投资界总说“一年十倍者如过江之鲫，十年一倍者寥若星辰。”近期上海丈母娘投资年化收10%的招婿新标准更是成为基金圈的刷屏热点。而褚艳辉的代表作浦银盛世精选基金，收获行业权威荣誉，正契合了准丈母娘的毒辣眼光。
褚艳辉2011年加入浦银安盛基金，在这里经历了2011-2014年的市场持续低迷、2015-2016年和2017-2018年的两轮牛熊转换，在市场的涨跌和风格的频繁切换中，他逐渐形成了自己长期坚持的绝对收益投资理念。“以绝对收益为投资目标，坚持稳健的投资策略，追求好的风险收益比，争取获得超越市场的Alpha收益。”
正如木桶理论，追求绝对收益的基金经理，看中的其实并不是木桶的最长的长板，而是那块最短的板。收益率确实能够成为一个基金经理的长版，但是控制好回撤，让业绩常青的决定性因素取决于最短的那块板，即最大回撤。
过去基民投资体验不佳也是由于短板实在太短，木桶积攒不起财富效应。“即使对于专业投资者而言，逆势坚持都是很困难的，何况普通投资者。”褚艳辉说，投资者把资金委托给专业的基金管理人，这些钱可能是子女的教育基金，可能是自己的养老钱，他们的钱升值、贬值直接关系到家庭的幸福安宁。基金的波动回撤是我们关注的主要指标，“对于被过大波动‘震’出局的投资者而言，回报再高都没有意义。”
短期调整凸显长期投资价值
面对市场的近期波动，褚艳辉表示，年初以来，A股主要指数均累积了较大涨幅，部分龙头板块的股价和估值均处于较高位置，市场阶段性出现调整与整固是非常正常的。从6-12个月的维度来看，我们对A股的投资价值非但不悲观，短期的市场盘整会让A股的长期投资价值更加凸显。
首先，宏观经济改善的趋势确定、流动性易松难紧。经济长期增长仍需要偏宽流动性呵护，全球流动性宽松趋势也会对中国优质资产价格形成长期支撑。
其次，中国资产放在全球的视角来看，具备较好的吸引力，随着外资对中国优质资产的关注度提升，特别是消费、医药、高端装备等传统优势行业依旧是外资增配A股的优选行业。
第三，随着市场无风险收益率不断走低，居民资产从银行理财、宝类产品中腾挪，配置权益资产的理财理念逐步提升，也会对市场产生正向影响。
展望后市，褚艳辉表示未来会围绕三条主线，发挥主动投资管理能力，挖掘好的长期投资标的。
我们长期关注消费、医药等赛道的发展空间，消费普及、消费升级、创新消费等将是中国经济的长期趋势，行业增速会保持在较快水平，龙头公司的盈利能力更强，而创新消费、创新医疗也会不断出现，值得我们长期重点关注。
随着经济逐渐复苏，关注顺周期行业的投资机会。我们看到在基建、房地产等投资受限的背景下，制造业投资力度逐渐加强，拉动上游建材、机械、设备制造等板块回暖。我们也会深度挖掘其中的优质品种。
长期关注具备核心竞争力的科技行业投资机会，尤其是当估值出现回调，性价比提升的时候，我们也会把握其中的长期投资机会。
本文来源：中国基金报
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