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【机智姐严选】市场持续震荡,如何让投资回报走得更稳一些?

2020-12-04 19:57:41来源:机智姐

7月初的大涨似乎还在眼前,近期的A股又呈现出震荡画风,9月以来沪指下跌4.74%,大盘点位回到3200点左右。(数据来源:WIND 截至2020-09-10)

市场行情反反复复,收益也跟着起起伏伏,我们面临着这样一个难题:如何才能让投资回报走得更稳一些?“固收+”策略或许是个不错的解决办法。

“固收+”策略如何体现稳健优势?

近几年,“固收+”策略出镜率非常高,机智姐也曾在之前的文章中科普过,简单来说该策略就是以债券等固收资产“打底”,为投资组合积累安全垫,同时“+”上可转债、股票等资产,以增强投资组合的弹性收益。

那“固收+”策略到底有着怎样的投资魅力?

1)股债搭配 “固收+”契合当前市场环境

今年1-4月,债市上演了一波持续走牛的行情,期间中证全债指数上涨4.56%,而从5月开始,债市出现显著调整,经过这一轮的回调后,债券资产的配置价值进一步显现。(数据来源:WIND 截至2020-09-10)

立足当前,经济基本面正在持续回暖,“稳”仍是货币政策的主基调,这些因素都将对债市后续行情形成支撑;而A股方面,经过7月初的快速上涨后,市场再次进入震荡期,但长期来看,在全球流动性宽松、中国复苏趋势占优的背景下,A股结构性机会犹存。

基于以上两市背景,“固收+”策略可以兼顾并较好的抓住两类资产的投资机会,达到1+1>2的投资效果。

2)大类资产轮动 “固收+”满足资产配置需求

从近10年多的数据来看,股票、债券两类资产存在明显的轮动效应。

例如2010年、2011年、2016年、2018年,股票资产亏损较大,上证综指分别下跌14.31%、21.68%、12.31%、24.59%,而债券资产实现正回报,中证全债指数上涨3.10%、5.88%、2.00%、8.85%。但在2017年,上证综指上涨6.56%,中证全债指数下跌0.34%,股票表现好于债券,同时2014年、2019年股票资产涨幅也显著高于债券。

也就是说,大类资产轮动下,投资者若单一配置债券或股票,都将面临较大的风险和波动,也容易错失其它大类资产的投资行情。因此,做好多元的资产配置显得格外重要,而“固收+”策略就能起到兼顾两类资产配置的投资效果,还能一定程度上分散投资风险,降低投资波动,改善整体回报。

3)持有体验佳,利于分享长期回报

相比股票和债券资产,“固收+”策略较好平衡了风险和收益,是一个“折中”选择,从历史数据中也能发现,过去几年中,A股经历了牛市、熊市,以及震荡市,但不论何种市场阶段,“固收+”策略均能稳中有进,给投资者更好的持有体验。

我们以代表“固收+”策略的混合债券型二级基金指数为例佐证这一说法:

比如2015年和今年以来,A股起伏较大,从上图能明显看出在股市上涨阶段,二级债基能够通过参与权益类投资分享收益,而在市场震荡下跌的过程中,又体现出了作为债券基金防守性强的特质,收益曲线平缓且有韧性。

所以从投资心理上来说,市场波动大,投资者容易情绪化操作而追涨杀跌,难以长期持有。反观“固收+”策略产品,波动相对较小,投资者从心理上更容易接受和坚定持有,赚取长期可观回报的概率也就越大。

打造“固收+”产品矩阵 专业固收投资团队护航

集合众多投资优势,“固收+”策略产品正受到越来越多投资者的关注。

作为一家以权益见长的券商系基金公司,光大保德信在固收领域也积极布局,经过多年来的努力,已打造出覆盖不同风险收益特征的梯度固收产品线,能够适合不同投资者的资产组合需求。

具体到“固收+”业务条线上,已推出三大类——以光大信用添益为代表的激进型二级债基;以光大中高等级债、光大增利收益为代表的稳健型一级债基;以光大安和、光大安泽为代表的绝对收益策略基金。力争满足投资者在“固收+”方面的各类配置需求。

在“固收+”产品矩阵的背后,还有一支“实力派”团队保驾护航。目前,光大保德信固收投资团队共有20余名成员,其中投资团队、研究团队、交易团队各7人,组织架构清晰,且团队成员均拥有丰富的理论和实战经验。

绩优产品涌现  “固收+”高手运筹帷幄

经过在“固收+”策略产品端的持续耕耘,光大保德信 “固收+”系列产品业绩亮眼。

光大增利收益A(360008)

光大增利收益成立于2008年10月,是一只一级债基,主要投资于债券资产,同时还会参与可转债投资,以增加基金的投资回报。

今年2季度,光大增利收益维持转债积极投资,分享权益市场反弹带来的收益。该基金逐渐形成以信用债持仓为主,配合阶段性参与利率债、可转债行情的操作风格,尽量控制组合收益的波动性,降低组合回撤风险。

经过多年来的良好运作,光大增利收益A近1年、近3年、近5年收益率为10.27%、19.51%、23.69%,成立以来总回报70.21%,为投资者实现了可观回报(截至2020-09-04,已经托管行复核,同期业绩比较基准收益率分别是3.03%、15.75%、21.71%、63.85%)。从各年度的业绩看,除2013年下跌外,光大增利收益在成立以来的其余10个完整年度都取得了正回报。(数据来源:基金二季报、基金年报 截至2020-06-30)

光大信用添益A(360013)

光大信用添益A成立于2011年5月,各阶段业绩表现均远超同期业绩比较基准收益率。

光大中高等级债A(002405)

成立于2017年8月, 截至2020年9月4日,该基金各阶段均跑赢业绩比较基准收益率。

好业绩得益于良好的投资操作。翻阅基金半年报可以发现,今年上半年,这3只基金均维持转债积极投资,较好的分享了权益市场反弹带来的收益。这3只基金的可转债投资部分均由基金经理黄波负责,他具有8年固收投研经验,擅长转债类固定收益资产研究与投资。

展望后市投资,黄波表示,预计下半年的GDP增速将逐步抬升,货币政策将在中性水平保持稳定,财政扩张的空间较大,专项债、特别国债和今年增加的赤字都将在下半年落地,继续驱动经济改善。下半年经济上行,货币政策退出,在债券投资方面要继续保持谨慎。整体而言,是经济改善驱动利率偏上行的过程。

重要提示:

黄波先生,2009年毕业于南京大学,2012年获得复旦大学金融学硕士学位。2012年7月至2016年5月在平安养老保险股份有限公司任职固定收益部助理投资经理;2016年5月至2017年9月在长信基金管理有限公司任职固定收益部专户投资经理;2017年9月至2019年6月在圆信永丰基金管理有限公司任职专户投资部副总监;2019年6月加入光大保德信基金管理有限公司,2019年10月至今担任光大保德信中高等级债券型证券投资基金、光大保德信安祺债券型证券投资基金、光大保德信增利收益债券型证券投资基金、光大保德信信用添益债券型证券投资基金、光大保德信多策略精选18个月定期开放灵活配置混合型证券投资基金的基金经理,2019年11月至今担任光大保德信多策略智选18个月定期开放混合型证券投资基金的基金经理,2020年1月至今担任光大保德信欣鑫灵活配置混合型证券投资基金、光大保德信睿鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。

以下数据来源:基金定期报告并经托管行复核。

光大增利收益成立于2008年10月29日,业绩比较基准为:中证全债指数。自2014年1月1日起,将本基金的业绩比较基准由原“中信标普全债指数”变更为“中证全债指数”。黄波于2019年10月9日起任职光大增利收益基金经理。光大增利收益A净值增长表现 /光大增利收益C净值增长表现/业绩比较基准增长率分别为:2009年度1.86%/1.57%/0.27%、2010年度9.11%/8.62%/2.00%/、2011年度3.57%/2.87%/3.79%、2012年度7.62%/7.21%/4.03%、2013年度-9.27%/-9.60%/1.78%、2014年度11.62%/ 11.25%/ 10.82%、2015年度9.71%/ 9.11%/ 8.74%、2016年度0.54%/ 0.28%/ 2.00%、2017年度0.99%/ 0.55%/ -0.34%、2018年度5.29%/ 4.79%/ 8.85%、2019年度5.94%/ 5.60%/ 4.96%、2020年上半年度3.85%/ 3.71% / 2.52%。

光大中等高级债成立于2017年8月4日,业绩比较基准为:中证全债指数收益率。黄波于2019年10月9日起任职光大中等高级债基金经理。沈荣于2018年5月26日起任职光大中等高级债基金经理。光大中等高级债A净值增长表现/光大中等高级债C净值增长表现/业绩比较基准增长率分别为:2017年度0.01%/-0.16%/-0.43%、2018年度-0.07%/-0.46%/8.85%、2019年度10.47%/10.03%/4.96%、2020年上半年度6.64%/6.45%/2.52%。

光大安祺成立于2017年1月11日,业绩比较基准为:中债综合财富(总值)指数收益率×90%+沪深300指数收益率×10%。黄波于2019年10月9日起任职光大安祺基金经理。光大安祺A净值增长表现/C净值增长表现/业绩比较基准增长率分别为:2017年度6.37%/6.06%/2.09%、2018年度-2.78%/-3.07%/4.50%、2019年度7.02%/6.69%/7.57%、2020年上半年度1.64%/1.50%/2.41%。

光大添益成立于2011年5月16日,业绩比较基准为:中证全债指数。自2014年1月1日起,将本基金的业绩比较基准由原“中债综合指数”变更为“中证全债指数”。黄波于2019年10月9日起任职光大添益基金经理。光大添益A净值增长表现 /光大添益C净值增长表现/业绩比较基准增长率分别为:2011年度6.22%/6.02%/1.44%、2012年度6.32%/ 6.04%/ -0.48%、2013年度-5.38%/ -5.70%/ -4.65%、2014年度19.83%/ 19.46%/ 10.82%、2015年度8.07%/ 7.79%/ 8.74%、2016年度0.29%/ 0.00%/ 2.00%、2017年度0.69%/ 0.20%/ -0.34%、2018年度4.30%/ 3.93%/ 8.85%、2019年度9.14%/ 8.84%/ 4.96%、2020年上半年度12.27%、12.10%、2.52%。

光大多策略精选18个月成立于2018年3月27日,业绩比较基准为:中债总全价指数收益率×50% + 沪深300指数收益率×50%。黄波于2019年10月22日起任职光大多策略精选18个月基金经理。光大多策略精选18个月定期开放基金净值增长表现/业绩比较基准增长率分别为:2018年度 -10.09%/-9.31%、2019年度14.98%/17.88%、2020年上半年度5.69%/1.62%。

光大智选18个月成立于2017年05月16日,业绩比较基准为:中债总全价指数收益率×80% + 沪深300指数收益率×20%。黄波于2019年11月21日期任职光大智选18个月基金经理。光大智选18个月净值增长表现/业绩比较基准增长率分别为:2017年度12.02%/2.79%、2018年-6.75%/-0.67%、2019年度21.92%/7.63%、2020年上半年度3.69%/1.24%。

光大欣鑫成立于2015年11月16日,业绩比较基准为:沪深300指数收益率×50%+中证全债指数收益率×50%。黄波于2020年1月3日起任职光大欣鑫基金经理。光大欣鑫A净值增长表现 /光大欣鑫C净值增长表现/业绩比较基准增长率分别为:2016年度58.84%/9.17%/-3.47%、2017年度5.18%/4.82%/10.30%、 2018年度2.83%/2.84%/-9.32%、2019年度7.06%/7.05%/20.09%、2020上半年度5.68%/5.58%/2.46%。

光大睿鑫成立于2015年11月17日,业绩比较基准为:沪深300指数收益率×50%+中证全债指数收益率×50%。黄波于2020年1月3日起任职光大睿鑫基金经理。光大睿鑫A净值增长表现/光大睿鑫C净值增长表现/业绩比较基准增长率分别为:2016年度29%/1%/-3.70%、2017年度8.27%/8.25%/10.30%、2018年-0.07%/-0.31%/-9.32%、2019年度7%/6.93%/20.09%、2020年上半年度7.10%/7.04%/2.46%。

风险提示:

基金投资有风险,在进行投资前敬请投资者仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件了解详细内容,关注产品的风险等级与自身风险评级进行独立决策。光大增利收益、光大中高等级债的产品风险等级为R2(中低风险),适合风险评级C2(稳健型)及以上的投资者,光大信用添益的产品风险等级为R3(中风险),适合风险评级C3(平衡型)及以上的投资者。 基金管理人将对产品风险等级定期评估并于公司网站上公布,请投资者关注。本材料不构成任何法律文件或是投资建议或推荐。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证上述基金一定盈利,也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对上述基金业绩表现的保证,完整业绩可至光大保德信基金的官网查询。基金定期报告可至官网访问。

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