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财经朝闻道 | 美联储祭出金融危机“大杀器”,全球市场无差别抛售剧情反转(2020-3-18)

2020-03-18 09:59:49来源:洪泰财富

莫听穿林打叶声,何妨吟啸且徐行。

周二,美联储祭出金融危机“大杀器”,市场呼声最高的商业票据工具落地。美联储隔夜正式宣布,恢复商业票据融资机制,而上一次使用该工具还要追溯到2008年金融危机时。美联储在声明中称,受疫情影响,商业票据市场近日承受“相当大的压力”,商业票据融资机制应能消除市场风险,提高企业在疫情爆发期间维持就业和投资的能力,财政部将向美联储提供100亿美元的信贷保护,这些资金将来自财政部的外汇稳定基金,除非延期,商业票据融资机制将于2021年3月17日终止。

美国财长努钦表示,商业票据基金将提供短期信贷,帮助美国企业在疫情爆发期间管理财务,美联储的商业票据工具将支持1万亿美元的信贷市场。纽约联储将根据抵押品和其他担保向符合条件的发行人收取利率和费用。

此外,纽约联储本周将每天通过隔夜回购操作提供一万亿美元。

洪泰财富研究部解读

商业票据是一种企业短期债务,期限可以长达9个月。购买者通常是银行或货币市场基金等机构投资者。由于风险小,银行往往乐于购买,也成为企业重要的融资手段。但在金融危机发生的情况下,投资者担心不能收回资本而不愿购买此类票据。结果使得美国的短期无担保商业票据市场几乎陷入停顿,银行惜贷使得企业一度无法获得贷款。

商业票据融资机制(CPFF)是美国联邦储备委员会在2008年全球金融危机期间,为改善短期融资市场的流动性而创建的一种制度。2008年10月27日,在雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产、政府救助美国国际集团(AIG)后,CPFF开始运作。当时的美联储主席伯南克(Ben Bernanke)认为商业票据市场“对美国企业的运转至关重要”,CPFF工具“有助于恢复对我们金融系统的信心,使我们的经济重新走上强劲、健康增长的道路”。该计划在上一次的全球金融危机总共借出了7380亿美元。

相关法律规定,美联储不能购买公司债券,也不能直接向家庭和企业发放贷款,而CPFF相当于其扩大信贷的一项紧急权力机制。在该机制下,美联储可大量购买企业短期无担保商业票据,绕过银行直接向美国企业放贷,进而起到缓解短期融资市场流动性紧张的作用。

3月10日以来,全球避险资金涌入美元资产、以及投资者恐慌抛售各类资产套现美元的共同推动下,美元出现流动性紧张局面,美元指数快速上涨,七个交易日内涨幅达4.77%,再次逼近百元大关。隔夜美联储祭出CPFF工具后,美元指数单边升势暂缓,显示市场对于“美元荒”流动性紧张的预期有所缓解。

美元指数日K图

紧急降息+QE都无法拉动的美股,在美联储宣布建立CPFF后暴力拉升,走出V型反转。在美股带动下,此前全球市场无差别抛售的剧本也出现反转:欧股集体翻红;黄金、钯金、铂金等贵金属全线走高,COMEX黄金转涨2.85%;恐慌指数VIX大跌逾11%,自周一创下的历史高位大幅回落。

但也有机构对此并不乐观。Zerohedge评论称,但坏消息是,美联储推出这种“雷曼式剧本”,表明美国现在正面临着系统性风险,其中还包括银行和公司,这种风险之前并不存在。这也导致市场在短暂做出上涨反应后,可能加剧下跌,市场还需要观察美联储还剩下什么其他弹药。如果仍不能解决问题,市场到时就会对美联储寄予更高预期,像3个月前耶伦暗示的那样,最终不得不直接购买公司股票和债券。

主要指数

道琼斯

21237.38

5.20%

纳斯达克

7334.78

6.23%

标普500

2529.19

6.00%

恒生指数

23263.73

0.87%

美元指数

99.5964

1.64%

美元离岸人民币

7.0309

0.27%

COMEX黄金

1528.90

2.85%

NYMEX原油

27.61

-6.17%

❖ 周二美股大幅反弹,道指收涨逾千点

陶氏涨近21%,英特尔涨超12%,领涨道指。大型科技股集体收涨,苹果涨4.4%,亚马逊涨7.03%,奈飞涨7%,特斯拉逆市下跌3.3%。中概股多数收涨,阿里巴巴涨3.33%,京东涨8.83%。

渣打发表研究报告指出,从美国新冠肺炎病例上升的情况估计,美国迟早会出现意大利式停工,因此将美国今年经济增长预测由原来的1.7%调低至-0.3%,估计第二季及第三季个人消费及商业活动会大幅缩减。

❖ 日本央行购买ETF创记录

日本央行周二创纪录购买1216亿日元的ETF,并通过84天期操作提供302.72亿美元的流动性,为2008年12月以来最大数额。日本自民党政策主管岸田文雄表示,首相安倍晋三已要求自民党起草一揽子刺激措施方案,提案将在月底前准备就绪并提交给政府。

❖ 菲律宾成首个因疫情关闭金融市场的主要国家

菲律宾宣布暂停股市、债市和外汇市场交易,直到进一步通知,成为第一个因新冠病毒疫情而关闭金融市场的主要国家。菲律宾证券交易所首席执行官表示:已要求政府让股市重开,交易所的目标是周四重开。

❖ 东京奥运会或延期至2022年

就东京奥组委理事高桥治之提出的东京奥运会延期到2022年举行方案,已有多名奥组委理事表示同意。但东京奥运会是否取消或推迟,最终决定权还是在国际奥委会手里,而国际奥委会主席巴赫早前表示将遵循世界卫生组织的建议。据称,奥组委理事会30日将召开会议讨论该问题。

主要

指数

上证指数

2779.64

-0.34%

深证指数

10202.75

-0.49%

创业板指

1917.70

0.36%

❖A股宽幅震荡,呈现V型走势

周二A股市场在隔夜美股重挫情况下,表现出较强的韧性。行业板块方面,特高压、光刻胶表现强势,土地流转概念维持活跃,转债标的大涨;口罩概念大跌,白酒、黄金、农业、石油、航空等板块亦表现低迷。

两市成交8181亿元,创一个月新低。北向资金全天净流出82.38亿元,为连续5日净流出;年内转净流出,累计净流出额42.44亿元。  

 宏观 

1、发改委:下一步将重点从有积极扩大有效需求及促进消费回补等五方面来促进经济增长;预计全年物价走势将呈前高后低的态势,不存在全面上涨的基础;扩大地方政府专项债券规模,抓紧准备专项债券项目;加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度;将会同有关部门进一步充实完善稳定和扩大居民消费的政策预案。

2、自3月17日24时起,国内汽、柴油价格每吨分别降低1015元和975元,下调幅度创历史新高。全国平均来看,92号汽油每升下调0.8元,95号汽油每升下调0.84元,0号柴油每升下调0.83元。汽柴油价格也重新回到5元时代。

3、香港将向全球各地发出海外旅游红色警示,不过中国大陆及澳门台湾地区除外。澳门自3月18日零时起,将禁止除中国内地、香港特别行政区和台湾地区居民及外地雇员身份认别证持有者以外的所有非本地居民进入澳门特别行政区。

 金融 

4、央行数字货币研究所所长穆长春表示,央行科技司提出并组织推动了《金融分布式账本技术应用技术参考架构》《金融分布式账本技术应用评价体系》《分布式账本贸易金融规范》等分布式账本技术相关标准,目前正由数字货币研究所具体牵头有序推进编制工作。

5、央行副行长陈雨露称,扩大金融业对外开放是我国长期坚持的政策导向,开放的大门只会越开越大,不会受到疫情影响;疫情并未影响既定的金融开放措施落地节奏,相关外资机构准入及法律修订工作依然在有序进行;央行将以增强金融服务实体经济能力为出发点和落脚点。

6、银保监会首席风险官肖远企表示,近期全球主要金融市场出现比较大的波动,长期来看,我国金融市场比较健全,有稳中向好的基础。我国有疫情防控的先发优势。长期向好的基本面没有改变。我国金融市场有估值优势,股票市场市盈率整体比较低。政策空间比较大,工具箱比较丰富。

 地产 

7、针对近期部分地方出现的房贷政策调整一事,银保监会首席风险官肖远企表示,目前房贷政策整体没有变化,个别地方和银行作出的首付比例和贷款利率的调整都在政策允许的范围内。只要保持在总体房贷政策的范围内,每个地方都可以按照“一城一策”的原则进行调整。目前看,地方和银行的房贷政策调整都没有突破总体政策要求。

8、据证券时报,地产信托额度并未松动,而且监管部门一再向信托公司强调,房地产信托额度务必不能超过2019年底。业界资产观察人士对此表示,大基调不变的情况下,短期之内房地产信托监管政策放松比较困难,信托融资渠道还将受限。

 产业与公司 

9、由军事科学院军事医学研究院陈薇院士领衔的科研团队自抵达武汉以来,就集中力量展开在疫苗研制方面的应急科研攻关,3月16日20时18分,陈薇院士团队研制的重组新冠疫苗获批启动展开临床试验。

10、商务部:2019年,我国文化产品进出口总额1114.5亿美元,同比增长8.9%;其中,出口998.9亿美元,增长7.9%,进口115.7亿美元,增长17.4%,贸易顺差883.2亿美元,规模扩大6.8%。