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【ETF投资日报】A股一季报业绩分化,行情分化,生物医药ETF四月累计收益率14.08%

2021-04-30 18:58:09来源:新浪财经

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特约作者:国泰基金

A股业绩整体向好,但是结构分化!业绩亮眼的板块有芯片、养殖、新能车和军工等,但是市场表现分化!

A股迎来4月收官战,大小指数分化,权重板块表现不振拖累沪指,创业板指一度站上3100点。上证指数收盘跌0.81%报3446.9点,深证成指跌0.2%报14438.57点,创业板指涨1.26%报3089.96点。沪深两市成交额8667.7亿元;北向资金实际净卖出16亿元。

今日公布重磅经济数据,据国家统计局信息,中国4月制造业PMI为51.1,前值为51.9。在3月社融增速大幅回落之后,市场对经济前景的分歧很大,这个数据出炉喜忧参半。一方面,4月份PMI指数下降,但仍保持在荣枯线以上,表明经济继续保持平稳恢复态势。另一方面,4月份PMI指数下降明显,表明经济回升力度偏弱。特别是新订单指数降幅较大,表明市场需求恢复力度不足。

华泰固收指出,预计二季度经济环比加速,出口和地产有韧性,制造业与消费明显好转,需求驱动力由内冷外热变得更加平衡。但是经济仍然面临三大下行风险,一是芯片等关键原材料短缺;二是大宗商品持续涨价,可能导致滞胀或政策转向。结合四月PMI数据,货币政策有望维持稳定。

再看下上市公司一季报的情况,2021年A股业绩在低基数下实现高增长,全部A股/金融/非金融2021年一季度净利润分别增长53%/7%/167%;相比2019年一季度全部A股/金融/非金融年化复合增速为9%/3%/15%。

增长质量方面,呈现出三点突出特征:1) 利润率扩张,ROE回升,其中一季度的非金融净利润率创下了2012年以来的最高值。2) 杠杆率下降,企业去杠杆压力缓解。3)资本开支显著提升。

相比2019Q1,复合增速较快的行业主要来自养殖、芯片、有色金属、新能源汽车和军工等;复合增速为负增长的行业主要来自仍受疫情影响的餐饮旅游、交运、商贸,以及地产、计算机、纺服、传媒和非银。

军工行业A股上市公司一季度业绩完整披露,上游原材料、电子元器件业绩高增长,但下游主机厂由于交付节奏、新品毛利率下滑等问题,业绩不及预期。

虽然军工整体业绩较优秀,但是今日军工板块还是出现调整,一度冲上热搜榜。今日军工ETF(512660)收跌3.5%,一方面龙头企业业绩预报低于预期,中航沈飞4月30日发布一季度业绩公告称,净利润约3.45亿元,同比下降42.29%。这一消息使得市场预期发生调整,市场存疑军工板块持续兑现业绩的能力。另一方面板块去年收益率透支了未来的基本面增长。

军工行业的投资具有显着的难研究的特点,信息的不对称导致板块波动较大。一部分投资者认为,军工行业的研发投入较高,服务于国家产业,利润率受国家调控,没有无限想象空间。而且军工企业大都涉及国家机密,所以最真实最核心的数据获取难度较高。

虽然军工调整,但是今日出现巨额申购,或是聪明资金逢低布局,今日军工ETF(512660)净流入8.27亿份额。

乐观的投资者认为,过往两年中证军工成份股净利润累计增长49%,已经明显快于GDP增速。而且未来七年军工板块有“建军百年”目标支撑,《十四五规划和2035远景目标》首次提出了2027实现建军百年奋斗目标,并且提出“加快武器装备现代化,加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展”,未来七年我国国防装备进入加速建设时期,为军工未来七年高速增长提供政策支撑。2021Q1业绩预告的披露显示板块高景气将继续延伸,军工板块或将切换至成长逻辑。

同为业绩亮眼,新能源汽车板块的表现就较为强势,新能车ETF(159806)收涨2.15%,4月累计收益12.85%。主要是由于新能源汽车长期发展空间大,盈利增速确定性较高。受国内新能源汽车市场火爆影响,上游锂电关键材料价格持续上涨,正极材料、上游锂矿、负极材料、六氟磷酸锂等关键材料生产企业一季度净利润大幅增长,其中赣锋锂业和多氟多一季度净利润分别增长超60倍、74倍。随着全球碳中和以及节能减排的推进,电动化趋势仍将加速,预计年内国内新能源汽车相关产业链将保持高速增长。投资者可以持续关注新能车ETF(159806)。

此外,今日生物医药ETF(512290)也表现亮眼,收涨2.41%,四月累计收益率14.08%,主要受到一季报业绩提振。从一季报公布的业绩数据来看,与新冠疫苗和核酸检测相关的概念股整体业绩大增。行业中近三十家上市公司一季报同比增长30%以上,占比85%;五家上市公司净利润同比增长10倍以上。

当前全国累计接种约2亿剂次,近期平均每日接种350-500万剂次;预期2021年6月,新冠疫苗接种率有望达到40%;2021年底,有望实现约60%接种率;2022年初,有望实现70%-80%接种率,实现约11亿人次接种。东兴证券预测,我国新冠疫苗市场规模达有望达1500-1800亿元,其中2021年采购市场规模有望达1000-1500亿元,兑现超65%,2022年采购市场规模约为300-500亿元。

生物医药ETF去年8月开始调整,目前跟踪指数中证生物医药指数的估值为60.4倍,五年分位点为58.82%,业绩和估值存在一定不匹配,可以持续关注。

数据来源:wind

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